La Renta Fija desempeña un papel importante en una cartera de inversiones, especialmente para aquellos inversores que dependen de los ingresos actuales o de la planificación de gastos futuros. La mayoría de los bonos ofrecen a los inversores un cupón fijo por un período de tiempo específico y proporcionan una tasa de rendimiento establecida. Sin embargo, una preocupación surge cuando la inversión gana el 4% y la inflación se está ejecutando en el 3%. Esto significa que la tasa real de rendimiento – el rendimiento declarado menos la inflación-es solo del 1%., Un inversor de bonos bloquea el dinero durante un período de tiempo y se compromete a un flujo de ingresos específico, pero si subestima la inflación, los ingresos futuros de su inversión pueden tener menos poder adquisitivo.
a diferencia de los bonos nominales, los TIPS están diseñados para ofrecer una tasa de rendimiento real y, por lo tanto, proporcionar a los inversores una cierta protección contra la inflación*. Al invertir en propinas, los inversores renuncian a la certeza de un flujo de ingresos predecible para la seguridad de que su inversión mantendrá su poder adquisitivo en caso de aumento de la inflación., Para esa garantía, TIPS paga tipos de interés ligeramente más bajos que los valores del Tesoro con vencimiento comparable. Algunos inversores optan por diversificar sus carteras comprando tanto bonos TIPS como bonos nominales.
abordar el riesgo de poder adquisitivo
Las propinas tienen una fecha de vencimiento establecida y pagan un tipo de cupón fijo. El monto principal se ajusta diariamente. Dado que el cupón se paga sobre el valor principal pendiente, los pagos semestrales también fluctuarán. Los aumentos de los precios al consumidor se reflejan en mayores pagos de capital e intereses a los titulares de propinas., Por el contrario, las disminuciones de los precios al consumidor tienen un efecto contrario en los pagos de principal e intereses.
para ilustrar, considere los siguientes escenarios de inflación en una hipotética propina a cinco años con una tasa de cupón del 1,50%.
el cambio en el IPC-U está representado por un factor que se refleja en el valor principal ajustado. Los nuevos consejos tienen un factor de 1.0. En un período inflacionario el factor subirá; en un período deflacionario bajará. A medida que el valor principal cambia, también lo hacen los pagos de intereses., Al vencimiento, a un inversor de TIPS se le paga el principal ajustado o el original emitido, el que sea mayor. En la ilustración anterior, un inversor recibiría 1 1,070 al vencimiento.variabilidad del Principal y de los intereses-dado que los pagos de intereses y el valor del principal están vinculados al IPC-U, pueden fluctuar a lo largo de la vida de TIPS, lo que dificulta proyectar flujos de efectivo futuros. Los inversores que buscan flujos de efectivo predecibles no deben confiar en las propinas. Sin embargo, incluir estos bonos en una cartera puede ser parte de una estrategia de diversificación bien establecida**.,
preservación del Capital-respaldado por la plena fe y el crédito del Gobierno de los Estados Unidos, las propinas son una buena alternativa para los inversores preocupados por la calidad de sus bonos. Aunque las propinas no están tan directamente correlacionadas con los cambios en las tasas de interés como sus contrapartes nominales, todavía se ven afectadas por esos cambios. El valor de las propinas puede fluctuar hacia arriba o hacia abajo con los cambios en las tasas de interés. Los inversores que necesitan vender antes del vencimiento pueden estar expuestos al riesgo de mercado y sus ingresos pueden ser más o menos que la inversión original.,
tasa de inflación de equilibrio – dependiendo del entorno inflacionario, al comparar bonos, los inversores deben evaluar la diferencia en los rendimientos entre TIPS y bonos del Tesoro nominales. La diferencia en el rendimiento se conoce como la tasa de inflación de equilibrio.
por ejemplo, si una propina de 10 años rinde .25% y un bono del Tesoro nominal a 10 años rinde 2.25%, entonces la tasa de inflación de equilibrio es 2.00%. Si la inflación es superior al 2,00% durante la vida del bono, los TIPS deberían proporcionar un rendimiento total más alto que los bonos del Tesoro convencionales con el mismo vencimiento., Hay que tener en cuenta que, históricamente, las tasas de equilibrio han estado en torno al 2,50%, que es la tasa media de inflación desde la introducción de TIPS a mediados de la década de 1990.
la deflación puede causar pérdida de valor-los períodos prolongados de deflación podrían hacer que la cantidad de capital de TIPS cayera por debajo del par ($1,000). Esto tendría un efecto negativo en los inversores que venden propinas en el mercado secundario después de un período deflacionario. Además, las propinas compradas con un principal ajustado alto pueden perder valor si el factor de inflación baja en el futuro., Para asegurar un retorno positivo del capital, se alienta a los inversionistas a comprar propinas recién emitidas o aquellas con un factor de inflación de menos de 1.0. Los inversores que mantengan propinas hasta el vencimiento recibirán un mínimo de par o el principal ajustado a la inflación, lo que sea más alto.
TIPS vs. bonos nominales-TIPS y bonos nominales se comportan de manera diferente en lo que respecta a los cambios en la inflación. En tiempos de creciente presión inflacionaria, los bonos nominales se volverán menos atractivos a medida que sus pagos de intereses fijos pierdan poder adquisitivo., A medida que disminuyen los temores inflacionarios o en un caso de deflación, los bonos nominales se vuelven más valiosos sobre una base de rendimiento real. Si la inflación resulta ser menor de lo previsto, el rendimiento total de las propinas podría ser menor que el de un bono del Tesoro nominal comparable.
cuando se espera que la inflación aumente, un inversor puede optar por invertir en TIPS porque se volverán más valiosos que los bonos nominales comparables. Sin embargo, si un inversor cree que la inflación disminuirá o que se producirá una deflación, los bonos nominales presentarían un mejor valor.
liquidez-aunque los EE.UU., El mercado de valores del tesoro es uno de los mercados de valores más grandes y líquidos del mundo, el mercado secundario de TIPS no es tan activo o líquido como el mercado de valores nominales del Tesoro. Una menor liquidez y un menor número de participantes pueden dar lugar a diferenciales más amplios entre las pujas y los precios ask de las propinas que sus principales fijos comparables.
impuestos-los pagos de intereses semestrales sobre las propinas están sujetos al impuesto federal sobre la renta, al igual que los pagos sobre valores nominales del Tesoro., Sin embargo, los aumentos en el valor principal de las propinas, como resultado de los ajustes por inflación, también se gravan como ingresos en el año en que ocurren, aunque esos aumentos no se realizan hasta que las propinas se venden o maduran. Esto se conoce como impuestos de «ingresos fantasma».»Por el contrario, las disminuciones en el monto del principal debidas a la deflación pueden utilizarse para compensar los ingresos por intereses imponibles. Los inversores que esperan evitar una posible obligación fiscal de «ingresos fantasma» deben considerar la compra de propinas en una cuenta con impuestos diferidos., Se insta a los inversores a consultar con sus propios asesores fiscales con respecto a su situación específica antes de tomar cualquier decisión de inversión con consecuencias fiscales.
flujo de efectivo negativo después de impuestos: en períodos de alta inflación, para los inversores de alto nivel impositivo (si se compran en cuentas imponibles) las propinas pueden resultar en un flujo de efectivo negativo después de impuestos, ya que el aumento en el valor del principal excederá los pagos netos de cupones.
cambios en el IPC-U-los inversores deben comprender que los cambios actuales en los precios al consumidor no son indicativos de movimientos futuros., Además, el retraso de tres meses en los datos del IPC utilizados para calcular el cambio del índice IPC-U puede tener un impacto en los valores de TIPS en el mercado secundario. Esto es especialmente importante cuando las oscilaciones en el IPC-U son significativas y rápidas.
Nota: Los ejemplos hipotéticos proporcionados son solo para fines ilustrativos y no pretenden reflejar el rendimiento real u oferta de ningún valor.
* La tasa de inflación se basa en el IPC-U referenciado, que tiene un retraso de tres meses.
**La diversificación no garantiza beneficios ni protege contra pérdidas.,
invertir implica riesgo y usted puede incurrir en una ganancia o una pérdida. El valor de los valores de renta fija fluctúa y los inversores pueden recibir más o menos que sus inversiones originales si se venden antes de su vencimiento. Los bonos están sujetos a cambios de precio y disponibilidad. Las inversiones en títulos de deuda implican una variedad de riesgos, incluido el riesgo de crédito, el riesgo de tasa de interés y el riesgo de liquidez. Las inversiones en valores de deuda clasificados por debajo del grado de inversión (comúnmente denominados «bonos basura») pueden estar sujetas a mayores niveles de riesgo de crédito y liquidez que las inversiones en valores de grado de inversión., Los inversores que posean valores de renta fija deben ser conscientes de la relación entre los tipos de interés y el precio de dichos valores. Como regla general, el precio de un bono se mueve inversamente a los cambios en las tasas de interés. El rendimiento pasado no es garantía de resultados futuros.
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