Les nouvelles sont certainement bonnes pour Vanguard. Les investisseurs ont ajouté 134,3 milliards de dollars aux FNB Vanguard au cours des neuf premiers mois de l’année, selon ETFGI, en hausse de 73% par rapport à l’année précédente. C’est une large avance sur son rival BlackRock (ticker: BLK) , qui a pris 106,3 milliards de dollars, State Street Global Advisors, qui a vu des entrées de 21 milliards de dollars, et Invesco (IVZ), qui a pris 19,4 milliards de dollars.
Pour Vanguard, la collecte des neuf premiers mois de l’année est beaucoup plus importante que les entrées de FNB de 119,3 milliards de dollars qu’elle a enregistrées en 2019., Freddy Martino, un porte-parole de Vanguard, dit que Vanguard maintient son avance dans les ETF.
Mais une partie importante de ces entrées de FNB ne sont pas de l’argent nouveau pour l’entreprise. Vanguard a une structure unique: ses FNB sont en fait une classe d’actions de ses fonds communs de placement indiciels. Environ 17% des flux de FNB de Vanguard jusqu’à présent cette année, soit 22,8 milliards de dollars, provenaient de personnes qui transféraient de l’argent d’un fonds commun de placement vers la version FNB.
retour à ces flux, et les entrées de FNB de Vanguard pour les neuf mois ont été de 111,5 milliards de dollars—toujours devant BlackRock, mais moins confortablement., Cela suggère également que les entrées dans les fonds indiciels de Vanguard—à la fois les fonds communs de placement et les FNB—ont été nettement inférieures à celles de l’année dernière. Pour les neuf premiers mois de cette année, Vanguard a reçu 60,3 milliards de dollars, soit seulement 47% de ce qu’il a fait au cours de la même période l’an dernier.
« Vanguard a pris de l’argent d’une poche et l’a mis dans une autre”, explique Ben Johnson, directeur de la recherche sur les FNB chez Morningstar ., Au cours des dernières années, Vanguard a encouragé les investisseurs à échanger ses fonds communs de placement indiciels contre des FNB, ce qui a réduit les ratios de dépenses pour les versions FNB de nombreux fonds de base en dessous de ceux de la catégorie D’actions Admiral pour les fonds communs de placement. (Les actions Admiral nécessitent un investissement minimum de 3 000 $et présentent des ratios de dépenses inférieurs à ceux des actions Vanguard investor standard.)
Par exemple, le Vanguard Total Stock Market Index fund’s Admiral shares (VTSAX), a un ratio de frais de 0,04%. La version ETF, avec un symbole ticker de VTI, a un ratio de frais de 0,03%. Cela a rendu la migration « inévitable”, dit Johnson.,
Il s’agit de la première année en plus d’une décennie au cours de laquelle plus de fonds communs de placement indiciels Vanguard ont connu des rachats que des achats, avec des sorties totalisant quelque 71 milliards de dollars au cours des neuf premiers mois de l’année, selon une analyse de Morningstar. Depuis que 22,8 milliards de dollars sont entrés dans les FNB, 48 milliards de dollars sont en fait sortis.
La tendance a commencé, comme beaucoup de ce qui s’est passé en 2020, en Mars. Lorsque le marché a craté, les investisseurs ont retiré 16,4 milliards de dollars des fonds communs de placement indiciels de Vanguard.
Qu’est-ce qui explique les sorties restantes de fonds communs de placement indiciels?, Johnson dit qu’il pourrait s’agir de clients qui retirent de l’argent parce qu’ils prennent leur retraite ou parce qu’ils sont affectés négativement par la pandémie. Peut-être que certains optent pour une gestion active à mesure que les marchés deviennent plus volatils. Certains pourraient être devenus si riches qu’ils prennent de l’argent et le mettent dans, disons, des fonds de capital-investissement, que Vanguard a commencé à offrir cette année.
Dan Wiener, un gestionnaire de placements qui est également rédacteur en chef de The Independent Adviser for Vanguard Investors, note que les fonds communs de placement sont encore plus importants pour Vanguard que les FNB. Vanguard a 1$.,4 billions de dollars dans ses FNB, mais il a 6,4 billions de dollars d’actifs totaux, dont 1,6 billion de dollars de fonds gérés activement.
« Je ne dirais pas catégoriquement que les FNB ont été un succès retentissant, sauf sur le marché des FNB”, déclare Wiener. Par exemple, il souligne L’ETF à petite capitalisation Vanguard (VB), qui a des actifs de 13 milliards de dollars, tandis que les quatre catégories d’actions du fonds commun de placement à capital ouvert ont 61 milliards de dollars. « Pour l’investisseur D’avant-garde typique qui a grandi avec les open-ends, et même pour de nombreuses institutions, dans beaucoup de cas, les open-ends gagnent., »
Néanmoins, cela marque un changement culturel continu chez Vanguard, dont l’avantage à faible coût est érodé par les progrès technologiques, la consolidation de l’industrie et la concurrence accrue. Les clients du cabinet ont également changé: pour compenser, il a poussé à faire des incursions auprès des intermédiaires financiers ainsi que dans les ETF. « Vanguard évolue pour devenir plus axé sur le marketing », explique Wiener.,
les investisseurs ont toujours besoin de fonds communs de placement pour leurs plans de retraite 401(k), dont la plupart n’ont pas de FNB car il est trop difficile de tenir compte des investissements qui se négocient plus d’une fois par jour. Les FNB ne permettent pas non plus les achats fractionnés d’actions, ce qui complique les achats des employés. Cela pourrait aider à endiguer la tendance.,
en effet, Martino de Vanguard souligne que le pourcentage de plans 401 (k) offrant des fonds indiciels et des fonds à date cible a augmenté régulièrement au cours de la dernière décennie, tandis que le pourcentage de participants qui utilisent des fonds à date cible-une source clé de demande de fonds communs de placement indiciels-a également augmenté régulièrement.
« en fin de compte, il s’agit du véhicule d’investissement qui répond le mieux aux besoins des investisseurs”, dit-il. « C’est en ligne avec les principes de base de Vanguard.”
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