la noticia es ciertamente buena para Vanguard. Los inversores agregaron $134.3 mil millones a Vanguard ETFs en los primeros nueve meses del año, según ETFGI, un 73% más que el año anterior. Esa es una amplia ventaja sobre su rival BlackRock (ticker: BLK), que recibió 1 106.3 mil millones, State Street Global Advisors, que recibió entradas de inflows 21 mil millones, E Invesco (IVZ), que recibió $19.4 mil millones.
Para Vanguard, el recorrido de los primeros nueve meses del año es mucho mayor que los inflows 119.3 mil millones en entradas de ETF que vio en 2019., Freddy Martino, un portavoz de Vanguard, dice que Vanguard mantiene su liderazgo en ETF.
pero una parte significativa de esas entradas de ETF no son dinero nuevo para la empresa. Vanguard tiene una estructura única: sus ETF son en realidad una clase de acciones de sus fondos mutuos de índices. Aproximadamente el 17% de los flujos de ETF de Vanguard en lo que va del año, o $22.8 mil millones, provenían de personas que movían dinero de un fondo mutuo hacia la versión ETF.
de vuelta a esos flujos, y las entradas de ETF de Vanguard durante los nueve meses fueron de $111.5 mil millones, aún por delante de BlackRock, pero menos cómodamente., También sugiere que las entradas en los fondos indexados de Vanguard, tanto los fondos mutuos como los ETF, fueron marcadamente más bajas que el año pasado. Durante los primeros nueve meses de este año, Vanguard recibió 6 60.3 mil millones, o solo el 47% de lo que hizo en el mismo período del año pasado.
«Vanguard ha estado sacando dinero de un bolsillo y metiéndolo en otro», dice Ben Johnson, director de investigación de ETF en Morningstar ., Vanguard ha alentado a los inversores a cambiar sus fondos mutuos indexados por ETFs en los últimos años, reduciendo los ratios de gastos para las versiones ETF de muchos fondos básicos por debajo de los de la clase de acciones Admiral por fondos mutuos. (Las acciones de Admiral requieren una inversión mínima de 3 3,000 y cuentan con ratios de gastos más bajos que las acciones estándar de los inversionistas de Vanguard.)
por ejemplo, el Vanguard Total Stock Market Index fund’s Admiral shares (VTSAX), tiene una relación de gastos de 0.04%. La versión ETF, con un símbolo de VTI, tiene una relación de gastos de 0.03%. Eso hizo que la migración fuera «inevitable», dice Johnson.,
Este es el primer año en más de una década en el que más fondos de inversión de Vanguard index han visto reembolsos que compras, con salidas por un total de unos 7 71 mil millones en los primeros nueve meses del año, según un análisis de Morningstar. Desde que 2 22.8 mil millones de eso fueron a ETFs, actually 48 mil millones en realidad salieron.
la tendencia comenzó, como gran parte de lo que pasó en 2020, en Marzo. Cuando el mercado se derrumbó, los inversores retiraron 1 16.4 mil millones de los fondos mutuos index de Vanguard.
¿qué explica las salidas de fondos mutuos de índice restantes?, Johnson dice que podrían ser clientes retirando dinero porque se están retirando, o porque están afectados negativamente por la pandemia. Tal vez algunos están optando por una gestión activa a medida que los mercados se vuelven más volátiles. Algunos podrían haberse hecho tan ricos que están sacando dinero y poniéndolo en, por ejemplo, fondos de capital privado, que Vanguard comenzó a ofrecer este año.
Dan Wiener, un gerente de inversiones que también es editor de The Independent Adviser for Vanguard Investors, señala que los fondos mutuos siguen siendo más importantes para Vanguard que los ETFs. Vanguard tiene 1 1.,4 billones en sus ETFs, pero tiene $6.4 billones en activos totales, incluyendo 1 1.6 billones en fondos administrados activamente.
«no diría categóricamente que los ETF han sido un éxito rotundo excepto dentro del mercado de ETF», dice Wiener. Por ejemplo, señala el Vanguard Small-Cap ETF (VB), que tiene $13 mil millones en activos, mientras que las cuatro clases de acciones del fondo de inversión de capital abierto tienen open 61 mil millones. «Para el típico inversionista de vanguardia que creció con extremos abiertos, e incluso para muchas instituciones, en muchos casos los extremos abiertos ganan.,»
aún así, esto marca un cambio cultural continuo en Vanguard, cuya ventaja de bajo costo está siendo erosionada por los avances en la tecnología, la consolidación de la industria y la mayor competencia. Los clientes de la firma también han cambiado: para compensar, ha presionado para hacer incursiones con intermediarios financieros, así como en ETFs. «Vanguard está evolucionando para estar más orientado al marketing», dice Wiener.,
los inversores todavía necesitan fondos mutuos para sus planes de jubilación 401(k), la mayoría de los cuales no tienen ETF porque es demasiado difícil contabilizar las inversiones que operan más de una vez al día. Los ETF tampoco permiten compras de acciones fraccionadas, lo que complica las compras de los empleados. Eso podría ayudar a detener la tendencia.,
de hecho, Martino de Vanguard señala que el porcentaje de planes 401(k) que ofrecen fondos indexados y fondos de fecha meta ha aumentado constantemente durante la última década, mientras que el porcentaje de participantes que usan fondos de fecha meta-una fuente clave de demanda de fondos mutuos indexados-también ha aumentado constantemente.
«en última instancia, todo se reduce al vehículo de inversión que satisface las necesidades de los inversores de la mejor manera posible», dice. «Está en línea con los principios básicos de Vanguard.»
Escribir a Leslie P. Norton en [email protected]