l’étalon-or est un système monétaire où la monnaie ou le papier-monnaie d’un pays a une valeur directement liée à l’or. Avec l’étalon-or, les pays ont accepté de convertir le papier-monnaie en une quantité fixe d’or. Un pays qui utilise l’étalon-or fixe un prix fixe pour l’or et achète et vend de l’or à ce prix. Ce prix fixe est utilisé pour déterminer la valeur de la devise. Par exemple, si les États-Unis fixent le prix de l’or à 500 an l’Once, la valeur du dollar serait de 1/500e d’once d’or.,

L’étalon-or n’est pas actuellement utilisé par n’importe quel gouvernement. La Grande-Bretagne a cessé d’utiliser l’étalon-or en 1931 et les États-Unis ont emboîté le pas en 1933 et abandonné les restes du système en 1973. L’étalon-or a été complètement remplacé par la monnaie fiduciaire, un terme pour décrire la monnaie qui est utilisé en raison de l’ordre d’un gouvernement, ou fiat, que la monnaie doit être acceptée comme moyen de paiement. Aux états-UNIS, par exemple, le dollar est la monnaie fiduciaire, et pour le Nigeria, c’est le naira.,

l’attrait d’un étalon-or est qu’il arrête le contrôle de l’émission d’argent des mains d’êtres humains imparfaits. Avec la quantité physique d’or agissant comme une limite à cette émission, une société peut suivre une règle simple pour éviter les maux de l’inflation. L’objectif de la politique monétaire n’est pas seulement de prévenir l’inflation, mais aussi la déflation, et de contribuer à promouvoir un environnement monétaire stable dans lequel le plein emploi peut être atteint. Une brève histoire des états-UNIS, l’étalon-or suffit à montrer que lorsqu’une règle aussi simple est adoptée, l’inflation peut être évitée, mais le strict respect de cette règle peut créer une instabilité économique, voire des troubles politiques.

le Gold Standard du Système Contre Fiat Système

Comme son nom l’indique, le terme de  » gold standard se réfère à un système monétaire dans lequel la valeur de la monnaie basée sur l’or., Un système fiduciaire, en revanche, est un système monétaire dans lequel la valeur de la monnaie n’est pas basée sur une marchandise physique, mais est autorisée à fluctuer dynamiquement par rapport à d’autres devises sur les marchés des changes. Le terme  » fiat « est dérivé du Latin » fieri », qui signifie un acte ou un décret arbitraire. Conformément à cette étymologie, la valeur des monnaies fiduciaires est finalement basée sur le fait qu’elles sont définies comme ayant cours légal par décret gouvernemental.,

dans les décennies qui ont précédé la Première Guerre mondiale, le commerce international a été mené sur la base de ce qui est devenu connu comme l’étalon-or classique. Dans ce système, le commerce entre les nations était réglé en utilisant de l’or physique. Les pays ayant des excédents commerciaux ont accumulé de l’or comme paiement de leurs exportations. À l’inverse, les pays ayant des déficits commerciaux ont vu leurs réserves d’or diminuer, l’or s’écoulant de ces pays comme paiement de leurs importations.,

L’étalon-or: Une histoire

« Nous avons de l’or parce que nous ne pouvons pas faire confiance aux gouvernements », a déclaré le président Herbert Hoover en 1933 dans sa déclaration à Franklin D. Roosevelt. Cette déclaration prévoyait l’un des événements les plus draconiens de L’histoire financière américaine: la Loi sur les banques D’urgence, qui a forcé tous les Américains à convertir leurs pièces d’or, lingots et certificats en dollars américains., Bien que la législation ait réussi à arrêter les sorties d’or pendant la Grande Dépression, elle n’a pas changé la conviction des punaises d’or, des personnes qui ont toujours confiance en la stabilité de l’or en tant que source de richesse.

Or a une histoire comme ça pas d’autres catégories d’actif qu’il a une influence sur sa propre offre et de la demande. Les insectes d’or s’accrochent toujours à un passé où l’or était roi, mais le passé de l’or comprend également une chute qui doit être comprise pour évaluer correctement son avenir.,

une histoire D’amour étalon-or de 5 000 ans

pendant 5 000 ans, la combinaison de lustre, de malléabilité, de densité et de rareté de l’or a captivé l’humanité comme aucun autre métal. Selon le livre de Peter Bernstein, le pouvoir de L’or: L’Histoire de L’Obsession, l’or est si dense qu’une tonne peut être emballée dans un pied cube.

Au début de cette obsession, l’or est uniquement utilisée pour le culte, démontré par un voyage à l’un des anciens sites sacrés. Aujourd’hui, l’utilisation la plus populaire de l’or est dans la fabrication de bijoux.,

vers 700 av. Avant cela, l’or devait être pesé et vérifié pour sa pureté lors du règlement des transactions.

Les pièces D’or n’étaient pas une solution parfaite, car une pratique courante pour les siècles à venir était de couper ces pièces légèrement irrégulières pour accumuler suffisamment d’or qui pourrait être fondu en lingots. En 1696, le Grand Recoinage en Angleterre a introduit une technologie qui a automatisé la production de pièces de monnaie et mis fin à l’écrêtage.,

comme il ne pouvait pas toujours compter sur des approvisionnements supplémentaires de la terre, l’offre d’or ne s’est développée que par déflation, commerce, pillage ou avilissement.

La première grande ruée vers l’or est arrivée en Amérique au 15ème siècle. Le pillage par l’Espagne des trésors du nouveau monde a augmenté l’approvisionnement en or de l’Europe de cinq fois au 16ème siècle. Des ruées vers l’or dans les Amériques, en Australie et en Afrique du Sud ont eu lieu au 19ème siècle.,

l’introduction du papier-monnaie en Europe a eu lieu au 16ème siècle, avec l’utilisation de titres de créance émis par des parties privées. Alors que les pièces d’or et les lingots ont continué à dominer le système monétaire de l’Europe, ce n’est qu’au 18ème siècle que le papier-monnaie a commencé à dominer. La lutte entre le papier-monnaie et l’or aboutirait finalement à l’introduction d’un étalon-or.

La Hausse de l’étalon-Or

L’étalon-or est un système monétaire dans lequel le papier-monnaie est librement convertible en un montant fixe de l’or., En d’autres termes, dans un tel système monétaire, l’or soutient la valeur de l’argent. Entre 1696 et 1812, le développement et la formalisation de l’étalon-or ont commencé alors que l’introduction du papier-monnaie posait quelques problèmes.

La Constitution américaine de 1789 a donné au Congrès le seul droit de frapper de la monnaie et le pouvoir de réglementer sa valeur. La création d’une monnaie nationale unie a permis la standardisation d’un système monétaire qui consistait jusque-là à faire circuler des pièces étrangères, principalement de l’argent.,

avec l’argent en plus grande abondance par rapport à l’or, un étalon bimétallique a été adopté en 1792. Alors que le rapport de parité argent / or officiellement adopté de 15: 1 reflétait avec précision le rapport du marché à l’époque, après 1793, la valeur de l’argent a régulièrement diminué, poussant l’or hors de la circulation, selon la loi de Gresham.

la question ne serait pas résolue avant le Coinage Act de 1834, et non sans une forte animosité Politique., Les passionnés d’argent dur ont préconisé un ratio qui remettrait les pièces d’or en circulation, pas nécessairement pour sortir de l’argent, mais pour sortir des billets en papier de petite valeur émis par la Banque des États-Unis, alors détestée. Un ratio de 16: 1 qui a manifestement surévalué l’or a été établi et a inversé la situation, plaçant les États-Unis sur un étalon-or de facto.

En 1821, l’Angleterre fut le premier pays à adopter officiellement un étalon-or., L’augmentation spectaculaire du commerce mondial et de la production du siècle a entraîné d’importantes découvertes d’or, ce qui a permis à l’étalon-or de rester intact jusqu’au siècle suivant. Comme tous les déséquilibres commerciaux entre les nations étaient réglés avec de l’or, les gouvernements étaient fortement incités à stocker de l’or pour les périodes plus difficiles. Ces stocks existent encore aujourd’hui.

l’étalon-or international est apparu en 1871 après son adoption par L’Allemagne. En 1900, la majorité des pays développés étaient liés à l’étalon-or. Ironiquement, les États-Unis ont été l’un des derniers pays à y adhérer., En fait, un puissant lobby de l’argent a empêché l’or d’être la seule norme monétaire aux États-Unis tout au long du 19ème siècle.

à Partir de 1871 à 1914, l’étalon-or était à son apogée. Pendant cette période, des conditions politiques presque idéales existaient dans le monde. Les gouvernements ont très bien travaillé ensemble pour faire fonctionner le système, mais tout cela a changé pour toujours avec le déclenchement de la Grande Guerre en 1914.

la chute de l’étalon-or

avec la Première Guerre mondiale, les alliances politiques ont changé, l’endettement international a augmenté et les finances publiques se sont détériorées., Bien que l’étalon-or n’ait pas été suspendu, il était dans les limbes pendant la guerre, démontrant son incapacité à tenir à la fois les bons et les mauvais moments. Cela a créé un manque de confiance dans l’étalon-or qui n’a fait qu’exacerber les difficultés économiques. Il est devenu de plus en plus évident que le monde avait besoin de quelque chose de plus souple sur lequel fonder son économie mondiale.

dans le même temps, le désir de revenir aux années idylliques de l’étalon-or est resté fort parmi les nations. Comme l « offre d » or a continué de prendre du retard sur la croissance de l  » économie mondiale, La Livre sterling britannique et U.,S. dollar est devenu les monnaies de réserve mondiales. Les petits pays ont commencé à détenir plus de ces monnaies au lieu de l’or. Le résultat fut une consolidation accentuée de l’or entre les mains de quelques grandes nations.

Le krach boursier de 1929 n’était qu’une des difficultés mondiales de l’après-guerre. La livre et le franc français étaient horriblement mal alignés avec les autres monnaies; les dettes de guerre et les rapatriements étouffaient encore l’Allemagne; les prix des produits de base s’effondraient; et les banques étaient débordées., De nombreux pays ont essayé de protéger leur stock d’or en augmentant les taux d’intérêt pour inciter les investisseurs à garder leurs dépôts intacts plutôt que de les convertir en or. Ces hausse des taux d’intérêt fait qu’aggraver les choses pour l’économie mondiale. En 1931, L’étalon-or en Angleterre a été suspendu, ne laissant que les États-Unis et la France avec d’importantes réserves d’or.

puis, en 1934, le gouvernement américain a réévalué l’or de 20,67 oz/oz à 35 oz / oz, augmentant la quantité de papier-monnaie nécessaire pour acheter une once pour aider à améliorer son économie., Comme d’autres pays pouvaient convertir leurs avoirs en or existants en plus de dollars américains, une dévaluation spectaculaire du dollar a immédiatement eu lieu. Ce prix plus élevé de l’or a augmenté la conversion de l’or en dollars américains, ce qui a permis aux États-Unis d’acculer le marché de l’or. La production d’or a grimpé en flèche de sorte qu’en 1939, il y en avait assez dans le monde pour remplacer toute la monnaie mondiale en circulation.

alors que la Seconde Guerre mondiale touche à sa fin, les principales puissances occidentales se réunissent pour élaborer l’accord de Bretton Woods, qui sera le cadre des marchés monétaires mondiaux jusqu’en 1971., Dans le système de Bretton Woods, toutes les monnaies nationales ont été évaluées par rapport au dollar américain, qui est devenu la monnaie de réserve dominante. Le dollar était convertible en or au taux fixe de 35 $par once. Le système financier mondial a continué de fonctionner sur un étalon-or, mais de manière plus indirecte.

l’accord a donné lieu à une relation intéressante entre l’or et le dollar Américain AU fil du temps. À long terme, une baisse du dollar signifie généralement une hausse des prix de l’or., À court terme, ce n’est pas toujours vrai, et la relation peut être au mieux ténue, comme le montre le graphique journalier d’un an suivant. Dans la figure ci-dessous, notez l’indicateur de corrélation qui passe d’une forte corrélation négative à une corrélation positive et inversement. La corrélation est toujours biaisée vers l’inverse (négatif sur l’étude de corrélation) cependant, de sorte que lorsque le dollar augmente, l’or diminue généralement.,

figure 1: Indice USD (axe de droite) vs contrats à terme sur l’or (axe de gauche)

source: TD Ameritrade – thinkorswim

à la fin de la Seconde Guerre mondiale, les États-Unis possédaient 75% de l’or monétaire mondial et le Dollar était la seule monnaie encore soutenue directement par l’or. Cependant, alors que le monde se reconstruisait après la Seconde Guerre mondiale, les États-Unis., a vu ses réserves d’or diminuer régulièrement à mesure que l’argent coulait vers les pays déchirés par la guerre et sa propre forte demande d’importations. L’environnement inflationniste élevé de la fin des années 1960 a aspiré le dernier brin d’air de l’étalon-or.

en 1968, un Pool D’or, qui comprenait les États-Unis et un certain nombre de pays européens, a cessé de vendre de l’or sur le marché de Londres, permettant au marché de déterminer librement le prix de l’or. De 1968 à 1971, seules les banques centrales pouvaient négocier avec les États-Unis à 35 oz/oz., En mettant à disposition un pool de réserves d’or, le prix du marché de l’or pourrait être maintenu en ligne avec le taux de parité officiel. Cela a atténué la pression exercée sur les pays membres pour qu’ils apprécient leur monnaie afin de maintenir leurs stratégies de croissance axées sur les exportations.

cependant, la compétitivité croissante des pays étrangers combinée à la monétisation de la dette pour payer les programmes sociaux et la guerre du Vietnam ont rapidement commencé à peser sur la balance des paiements des États-Unis., Avec un excédent qui se transforme en déficit en 1959 et des craintes croissantes que les pays étrangers commencent à racheter leurs actifs libellés en dollars contre de l’or, le sénateur John F. Kennedy a publié une déclaration à la fin de sa campagne présidentielle selon laquelle, s’il était élu, il ne tenterait pas de dévaluer le dollar.

La Réserve D’or s’est effondrée en 1968, les pays membres étant réticents à coopérer pleinement pour maintenir le prix du marché au prix de l’or américain., Au cours des années suivantes, La Belgique et Les Pays-Bas ont encaissé des dollars contre de l’or, L’Allemagne et la France exprimant des intentions similaires. En août 1971, La Grande-Bretagne a demandé à être payée en or, forçant la main de Nixon et fermant officiellement la fenêtre d’or. En 1976, c’était officiel; le dollar ne serait plus défini par l’or, marquant ainsi la fin de tout semblant d’étalon-or.

en août 1971, Nixon a coupé la convertibilité directe des dollars américains en or., Avec cette décision, le marché monétaire international, qui était devenu de plus en plus dépendant du dollar depuis la promulgation de L’accord de Bretton Woods, a perdu son lien formel avec l’or. Le dollar américain, et par extension, le système financier mondial qu’il a effectivement soutenu, est entré dans l’ère de la monnaie fiduciaire.

L’essentiel

bien que l’or fascine l’humanité depuis 5 000 ans, il n’a pas toujours été la base du système monétaire., Un véritable étalon-or international a existé pendant moins de 50 ans—de 1871 à 1914—à une époque de paix et de prospérité mondiales qui a coïncidé avec une augmentation spectaculaire de l’offre d’or. L’étalon-or était le symptôme et non la cause de cette paix et de la prospérité.

bien qu’une forme moindre de l’étalon—or ait continué jusqu’en 1971, sa mort avait commencé des siècles auparavant avec l’introduction du papier-monnaie-un instrument plus flexible pour notre monde financier complexe., Aujourd’hui, le prix de l’or est déterminé par la demande pour le métal, et bien qu’il ne soit plus utilisé comme standard, il remplit toujours une fonction importante. L’or est un actif financier majeur pour les pays et les banques centrales. Il est également utilisé par les banques comme un moyen de se couvrir contre des prêts accordés à leur gouvernement et comme un indicateur de la santé économique.

Dans un système de marché libre, l’or devrait être considéré comme une monnaie comme l’euro, le yen ou le dollar américain. L’or a une relation de longue date avec le dollar américain et, à long terme, l’or aura généralement une relation inverse., Avec l’instabilité du marché, il est courant d’entendre parler de créer un autre étalon-or, mais ce n’est pas un système sans faille. Considérer l’or comme une monnaie et le négocier en tant que tel peut atténuer les risques par rapport à la monnaie papier et à l’économie, mais il faut être conscient que l’or est tourné vers l’avenir. Si l’on attend jusqu’à ce que la catastrophe frappe, il peut ne pas fournir un avantage s’il a déjà évolué vers un prix qui reflète une économie en chute libre.,