Die Nachricht ist sicherlich gut für Vanguard. Laut ETFGI haben die Anleger in den ersten neun Monaten des Jahres 134.3 Milliarden US-Dollar zu Vanguard-ETFs hinzugefügt, ein Plus von 73% gegenüber dem Vorjahr. Das ist ein breiter Vorsprung gegenüber dem Rivalen BlackRock (Ticker: BLK) , der 106,3 Milliarden US-Dollar einnahm, State Street Global Advisors, der Zuflüsse von 21 Milliarden US-Dollar verzeichnete, und Invesco (IVZ), der 19,4 Milliarden US-Dollar einnahm.
Für Vanguard ist der Gewinn aus den ersten neun Monaten des Jahres viel höher als der ETF-Zufluss von 119.3 Milliarden US-Dollar im Jahr 2019., Freddy Martino, ein Sprecher von Vanguard, sagt, dass Vanguard seinen Vorsprung bei ETFs beibehält.
Aber ein erheblicher Teil dieser ETF-Zuflüsse sind kein Geld, das für das Unternehmen neu ist. Vanguard hat eine einzigartige Struktur: Seine ETFs sind eigentlich eine Aktienklasse seiner Indexfonds. Rund 17% der ETF-Ströme von Vanguard in diesem Jahr oder 22.8 Milliarden US-Dollar stammten von Personen, die Geld aus einem Investmentfonds in die ETF-Version transferierten.
Zurück zu diesen Strömen, und die ETF-Zuflüsse von Vanguard für die neun Monate betrugen 111,5 Milliarden US-Dollar-immer noch vor BlackRock, aber weniger komfortabel., Es deutet auch darauf hin, dass die Zuflüsse in die Indexfonds von Vanguard—sowohl Investmentfonds als auch ETFs-deutlich niedriger waren als im Vorjahr. In den ersten neun Monaten dieses Jahres nahm Vanguard 60,3 Milliarden US-Dollar ein oder nur 47% dessen, was es im gleichen Zeitraum des Vorjahres tat.
„Vanguard hat Geld aus einer Tasche genommen und in eine andere gesteckt“, sagt Ben Johnson, Director of ETF Research bei Morningstar ., Vanguard hat in den letzten Jahren die Anleger ermutigt, ihre Indexfonds in ETFs auszutauschen, wodurch die Kostenquoten für die ETF-Versionen vieler Kernfonds unter denen der Admiral-Aktienklasse für Investmentfonds gesunken sind. (Admiral-Aktien erfordern eine Mindestinvestition von 3,000 USD und weisen niedrigere Kostenquoten auf als Standard-Vanguard-Anlegeraktien.)
Die Admiral-Aktien des Vanguard Total Stock Market Index Fund (VTSAX) haben beispielsweise eine Ausgabenquote von 0,04%. Die ETF-Version mit einem Ticker-Symbol von VTI hat eine Ausgabenquote von 0.03%. Das machte die Migration „unvermeidlich“, sagt Johnson.,
Dies ist das erste Jahr in mehr als einem Jahrzehnt, in dem mehr Vanguard Index Investmentfonds Rücknahmen als Käufe gesehen haben, mit Abflüssen in Höhe von rund $71 Milliarden in den ersten neun Monaten des Jahres, nach einer Analyse von Morningstar. Seit $22.8 Milliarden davon in ETFs gingen, $ 48 Milliarden tatsächlich verlassen.
Der Trend begann, wie so vieles, was im Jahr 2020 passiert ist, im März. Als der Markt zusammenbrach, zogen die Anleger 16.4 Milliarden US-Dollar aus den Index-Investmentfonds von Vanguard zurück.
Was sind die verbleibenden Index-Investmentfonds-Abflüsse?, Johnson sagt, es könnten Kunden sein, die Geld abziehen, weil sie in Rente gehen oder weil sie von der Pandemie negativ betroffen sind. Vielleicht entscheiden sich einige für ein aktives Management, da die Märkte volatiler werden. Einige sind vielleicht so reich geworden, dass sie Geld herausnehmen und in Private-Equity-Fonds investieren, die Vanguard dieses Jahr anbietet.
Dan Wiener, ein Investmentmanager, der auch Herausgeber des unabhängigen Beraters für Vanguard-Investoren ist, stellt fest, dass Investmentfonds für Vanguard immer noch wichtiger sind als ETFs. Vanguard hat $1.,4 Billionen in seinen ETFs, aber es hat $6.4 Billionen in Gesamtvermögen, einschließlich $ 1.6 Billionen in aktiv verwalteten Fonds.
„Ich würde nicht kategorisch sagen, dass die ETFs ein durchschlagender Erfolg waren, außer innerhalb des ETF-Marktes“, sagt Wiener. Zum Beispiel weist er auf den Vanguard Small-Cap ETF (VB) hin, der ein Vermögen von 13 Milliarden US-Dollar hat, während die vier Anteilsklassen des Open-End-Investmentfonds 61 Milliarden US-Dollar haben. „Für den typischen Avantgarde-Investor, der mit offenen Enden aufgewachsen ist, und sogar für viele Institutionen gewinnen in vielen Fällen die offenen Enden.,“
Dennoch markiert dies einen anhaltenden kulturellen Wandel bei Vanguard, dessen kostengünstiger Vorteil durch technologische Fortschritte, Branchenkonsolidierung und verstärkten Wettbewerb untergraben wird. Auch die Kunden des Unternehmens haben sich verändert: Um dies zu kompensieren, hat es dazu gedrängt, sowohl mit Finanzintermediären als auch mit ETFs in Kontakt zu treten. „Vanguard entwickelt sich zu einem marketingorientierten Unternehmen“, sagt Wiener.,
Investoren benötigen noch Investmentfonds für ihre 401(k) Rentenpläne, von denen die meisten keine ETFs haben, weil es zu schwierig ist, Investitionen zu berücksichtigen, die mehr als einmal am Tag handeln. ETFs erlauben auch keine fraktionierten Aktienkäufe, was den Erwerb von Mitarbeitern erschwert. Das könnte helfen, den Trend einzudämmen.,
In der Tat weist Martino von Vanguard darauf hin, dass der Prozentsatz der 401(k)-Pläne, die Indexfonds und Target-Date—Fonds anbieten, in den letzten zehn Jahren stetig zugenommen hat, während der Prozentsatz der Teilnehmer, die Target—Date-Fonds verwenden-eine Schlüsselquelle für die Nachfrage nach Index-Investmentfonds-hat ebenfalls stetig zugenommen.
„Letztendlich kommt es auf das Anlageinstrument an, das die Bedürfnisse der Anleger bestmöglich erfüllt“, sagt er. „Es steht im Einklang mit den Grundsätzen der Avantgarde.“
Schreiben Sie an Leslie P. Norton unter [email protected]