nyheterna är verkligen bra för Vanguard. Investerare lagt $134.3 miljarder till Vanguard Etf: er under de första nio månaderna av året, enligt ETFGI, 73 procent från ett år tidigare. Det är ett stort försprång över rival BlackRock (ticker: BLK) , som tog i $106.3 miljarder, State Street Global Advisors, vilket ledde till att inflödet av $21 miljarder kronor, och Invesco (IVZ), som tog i $19,4 miljarder kronor.
För Vanguard är draget från årets första nio månader mycket större än $119.3 miljarder i ETF-inflöden det såg i 2019., Freddy Martino, en Vanguard talesman, säger att Vanguard upprätthåller sin ledning i ETF.
men en betydande del av dessa ETF-inflöden är inte pengar som är nya för företaget. Vanguard har en unik struktur: dess ETF är faktiskt en aktieklass av sina indexfonder. Ungefär 17% av Vanguards ETF-flöden hittills i år, eller 22,8 miljarder dollar, kom från människor som flyttade pengar från en fond och till ETF-versionen.
tillbaka dessa strömmar ut, och Vanguards ETF—inflöden för de nio månaderna var $111,5 miljarder-fortfarande före BlackRock, men mindre bekvämt., Det tyder också på att inflödena I Vanguards indexfonder—både fonder och ETF—var kraftigt lägre än förra året. För de första nio månaderna i år tog Vanguard in $ 60,3 miljarder, eller bara 47% av vad det gjorde under samma period förra året.
”Vanguard har tagit pengar ur en ficka och lagt den i en annan”, säger Ben Johnson, chef för ETF research på Morningstar ., Vanguard har uppmuntrat investerare att byta ut sina indexfonder till ETF under de senaste åren och släppa utgiftskvoter för ETF-versionerna av många kärnfonder under Admiral share class for mutual funds. (Admiral aktier kräver en $ 3,000 minsta investering och har lägre utgiftskvoter än standard Vanguard investor Aktier.)
till exempel har Vanguard Total Stock Market Index Funds Admiral-aktier (Vtsax) en utgiftskvot på 0,04%. ETF-versionen, med en tickersymbol för VTI, har ett kostnadsförhållande på 0,03%. Det gjorde migrationen ”oundviklig”, säger Johnson.,
detta är det första året på mer än ett decennium där mer Vanguard index fonder har sett inlösen än inköp, med utflöden totalt cirka $ 71 miljarder under de första nio månaderna av året, enligt en analys av Morningstar. Eftersom 22,8 miljarder dollar av det gick in i ETF, gick 48 miljarder dollar faktiskt ut.
trenden började, som så mycket av vad som hände 2020, i Mars. När marknaden kraschade drog investerare 16,4 miljarder dollar från Vanguards indexfonder.
vad står för återstående index fond utflöden?, Johnson säger att det kan vara kunder som drar ut pengar för att de går i pension, eller för att de påverkas negativt av pandemin. Kanske väljer vissa aktiv förvaltning eftersom marknaderna blir mer volatila. Vissa kan ha blivit så rika att de tar ut pengar och sätter det i, säg, private equity-fonder, som Vanguard började erbjuda i år.
Dan Wiener, en investeringschef som också är redaktör för den oberoende rådgivaren för Vanguard-investerare, noterar att fonder fortfarande är viktigare för Vanguard än ETF. Vanguard har 1 dollar.,4 biljoner i sina ETF, men det har $ 6,4 biljoner i totala tillgångar, inklusive $ 1,6 biljoner i aktivt förvaltade medel.
”Jag skulle inte kategoriskt säga att ETF har varit en rungande framgång utom inom ETF-marknaden”, säger Wiener. Till exempel pekar han på Vanguard Small Cap ETF (VB), som har $13 miljarder i tillgångar, medan de fyra aktieklasserna i Open-end mutual fund har $61 miljarder. ”För den typiska Vanguard-investeraren som växte upp med öppna ändar, och även för många institutioner, vinner de öppna ändarna i många fall.,”
detta markerar fortfarande en fortsatt kulturell förändring i Vanguard, vars billiga fördel undergrävs av tekniska framsteg, konsolidering av industrin och ökad konkurrens. Företagets kunder har också förändrats: för att kompensera, har det drivit att göra inroads med finansiella mellanhänder samt till ETF. ”Vanguard utvecklas för att bli mer marknadsorienterad”, säger Wiener.,
investerare behöver fortfarande fonder för sina 401(k) pensionsplaner, varav de flesta inte har ETF eftersom det är för svårt att redovisa investeringar som handlar mer än en gång om dagen. ETF tillåter inte heller fraktionella aktieköp, vilket komplicerar anställdas inköp. Det kan hjälpa till att hejda trenden.,Vanguards Martino påpekar i själva verket att andelen 401 (k)-planer som erbjuder indexfonder och måldatumfonder har ökat stadigt under det senaste decenniet, medan andelen deltagare som använder måldatumfonder-en nyckelkälla för efterfrågan på indexfonder—också har ökat stadigt.
”i slutändan handlar det om investeringsinstrumentet som uppfyller investerarnas behov på bästa möjliga sätt”, säger han. ”Det är rätt i linje med Vanguard core grundsatser.”
skriv till Leslie P. Norton på [email protected]