El patrón oro es un sistema monetario en el que la moneda o el papel moneda de un país tiene un valor directamente vinculado al oro. Con el patrón oro, los países acordaron convertir el papel moneda en una cantidad fija de oro. Un país que utiliza el patrón oro establece un precio fijo para el oro y compra y vende oro a ese precio. Ese precio fijo se utiliza para determinar el valor de la moneda. Por ejemplo, si los EE.UU. establece el precio del oro en 5 500 la onza, el valor del dólar sería 1/500th de una onza de oro.,

el estándar de oro no es utilizado actualmente por ningún gobierno. Gran Bretaña dejó de usar el patrón oro en 1931 y los Estados Unidos siguieron su ejemplo en 1933 y abandonaron los restos del sistema en 1973. El patrón oro fue completamente reemplazado por dinero fiduciario, un término para describir la moneda que se utiliza debido a la orden de un gobierno, o fiduciario, que la moneda debe ser aceptada como medio de pago. En los EE.UU., por ejemplo, el dólar es dinero fiduciario, y para Nigeria, es la naira.,

el atractivo de un patrón oro es que detiene el control de la emisión de dinero de manos de seres humanos imperfectos. Con la cantidad física de oro actuando como un límite a esa emisión, una sociedad puede seguir una regla simple para evitar los males de la inflación. El objetivo de la política monetaria no es sólo prevenir la inflación, sino también la deflación, y ayudar a promover un entorno monetario estable en el que pueda lograrse el pleno empleo. Una breve historia de los estados UNIDOS, el patrón oro es suficiente para mostrar que cuando se adopta una regla tan simple, se puede evitar la inflación, pero la adhesión estricta a esa regla puede crear inestabilidad económica, si no inestabilidad política.

Sistema » Estándar de Oro Frente a Fiat Sistema

Como su nombre lo indica, el plazo estándar de oro se refiere a un sistema monetario en el que el valor de la moneda se basa en el oro., Un sistema fiduciario, por el contrario, es un sistema monetario en el que el valor de la moneda no se basa en ninguna mercancía física, sino que se le permite fluctuar dinámicamente contra otras monedas en los mercados de divisas. El término «fiat «se deriva del latín» fieri», que significa un acto o decreto arbitrario. De acuerdo con esta etimología, el valor de las monedas fiduciarias se basa en última instancia en el hecho de que se definen como moneda de curso legal por decreto gubernamental.,

en las décadas anteriores a la Primera Guerra Mundial, el comercio internacional se llevó a cabo sobre la base de lo que ha llegado a ser conocido como el estándar de oro clásico. En este sistema, el comercio entre las naciones se estableció utilizando oro físico. Las naciones con excedentes comerciales acumularon oro como pago por sus exportaciones. Por el contrario, las naciones con déficits comerciales vieron disminuir sus reservas de oro, ya que el oro fluyó de esas naciones como pago por sus importaciones.,

El patrón oro: una historia

«tenemos oro porque no podemos confiar en los gobiernos», dijo el famoso presidente Herbert Hoover en 1933 en su declaración a Franklin D. Roosevelt. Esta declaración previó uno de los eventos más draconianos en la historia financiera de los Estados Unidos: la Ley de banca de emergencia, que obligó a todos los estadounidenses a convertir sus monedas de oro, lingotes y certificados en dólares estadounidenses., Si bien la legislación detuvo con éxito la salida de oro durante la Gran Depresión, no cambió la convicción de los bichos del oro, personas que siempre confían en la estabilidad del oro como fuente de riqueza.

El Oro tiene una historia como la de ninguna otra clase de activos en el sentido de que tiene una influencia única en su propia oferta y demanda. Los bichos de oro todavía se aferran a un pasado cuando el oro era rey, pero el pasado de oro también incluye una caída que debe entenderse para evaluar adecuadamente su futuro.,

una historia de amor estándar de oro que dura 5.000 años

durante 5.000 años, la combinación de brillo, maleabilidad, densidad y escasez del oro ha cautivado a la humanidad como ningún otro metal. De acuerdo con el libro de Peter Bernstein el poder del oro: la historia de la obsesión, el oro es tan denso que una tonelada de él se puede empacar en un pie cúbico.

al comienzo de esta obsesión, el oro se usaba únicamente para el culto, demostrado por un viaje a cualquiera de los antiguos sitios sagrados del mundo. Hoy en día, el uso más popular del oro es en la fabricación de joyas.,

alrededor del 700 A. C., el oro se convirtió en monedas por primera vez, mejorando su usabilidad como unidad monetaria. Antes de esto, el oro tenía que pesarse y comprobarse su pureza al liquidar las operaciones.

las monedas de oro no eran una solución perfecta, ya que una práctica común en los siglos venideros era cortar estas monedas ligeramente irregulares para acumular suficiente oro que pudiera fundirse en lingotes. En 1696, el Gran Recoinage en Inglaterra introdujo una tecnología que automatizó la producción de monedas y puso fin al recorte.,

dado que no siempre podía depender de suministros adicionales de la tierra, el suministro de oro se expandió solo a través de la deflación, el comercio, el saqueo o la degradación.

la primera gran fiebre del oro llegó a América en el siglo 15. El saqueo de tesoros del nuevo mundo por parte de España aumentó el suministro de oro de Europa por cinco veces en el siglo XVI. Posteriores junturas de oro en las Américas, Australia y Sudáfrica tuvieron lugar en el siglo XIX.,

la introducción del papel moneda en Europa se produjo en el siglo XVI, con el uso de instrumentos de deuda emitidos por particulares. Mientras que las monedas de oro y lingotes continuaron dominando el sistema monetario de Europa, no fue hasta el siglo 18 que el papel moneda comenzó a dominar. La lucha entre el papel moneda y el oro eventualmente resultaría en la introducción de un patrón oro.

El ascenso del patrón oro

El patrón oro es un sistema monetario en el que el papel moneda es libremente convertible en una cantidad fija de oro., En otras palabras, en tal sistema monetario, el oro respalda el valor del dinero. Entre 1696 y 1812, el desarrollo y formalización del patrón oro comenzó cuando la introducción del papel moneda planteó algunos problemas.

la Constitución de los Estados Unidos en 1789 le dio al Congreso el derecho exclusivo de acuñar moneda y el poder de regular su valor. La creación de una moneda nacional unida permitió la estandarización de un sistema monetario que hasta entonces había consistido en la circulación de moneda extranjera, principalmente plata.,

Con La Plata en mayor abundancia en relación con el oro, un estándar bimetálico fue adoptado en 1792. Mientras que la relación de paridad entre Plata y Oro adoptada oficialmente de 15:1 reflejaba con precisión la relación de mercado en ese momento, después de 1793 el valor de la plata disminuyó constantemente, expulsando al oro de la circulación, según la Ley de Gresham.

el problema no se remediaría hasta la Ley de acuñación de 1834, y no sin una fuerte animosidad Política., Los entusiastas del dinero duro abogaron por una proporción que devolvería las monedas de oro a la circulación, no necesariamente para expulsar la plata, sino para expulsar los billetes de papel de pequeña denominación emitidos por el entonces odiado Banco de los Estados Unidos. Se estableció una proporción de 16:1 que sobrevaloró descaradamente el oro y revirtió la situación, poniendo a Estados Unidos en un patrón oro de facto.

en 1821, Inglaterra se convirtió en el primer país en adoptar oficialmente un estándar de oro., El dramático aumento del siglo en el comercio mundial y la producción trajo grandes descubrimientos de oro, lo que ayudó a que el patrón oro permanezca intacto hasta bien entrado el siglo siguiente. Como todos los desequilibrios comerciales entre las naciones se resolvían con oro, los gobiernos tenían un fuerte incentivo para almacenar oro para tiempos más difíciles. Esas reservas todavía existen hoy.

el estándar de oro internacional surgió en 1871 tras su adopción por Alemania. En 1900, la mayoría de las naciones desarrolladas estaban vinculadas al patrón oro. Irónicamente, Estados Unidos fue uno de los últimos países en unirse., De hecho, un fuerte lobby de plata impidió que el oro fuera el único estándar monetario dentro de los Estados Unidos a lo largo del siglo 19.

de 1871 a 1914, el estándar de oro estaba en su pináculo. Durante este período, existían condiciones políticas casi ideales en el mundo. Los gobiernos trabajaron muy bien juntos para hacer que el sistema funcionara, pero todo esto cambió para siempre con el estallido de la Gran Guerra en 1914.

La Caída del patrón oro

con la Primera Guerra Mundial, las alianzas políticas cambiaron, el endeudamiento internacional aumentó y las finanzas gubernamentales se deterioraron., Si bien el patrón oro no fue suspendido, estuvo en el limbo durante la guerra, demostrando su incapacidad para aguantar tanto los buenos como los malos tiempos. Esto creó una falta de confianza en el patrón oro que solo exacerbó las dificultades económicas. Cada vez era más evidente que el mundo necesitaba algo más flexible sobre el que basar su economía mundial.

al mismo tiempo, el deseo de volver a los años idílicos del patrón oro se mantuvo fuerte entre las Naciones. A medida que la oferta de oro continuó cayendo detrás del crecimiento de la economía mundial, La Libra esterlina británica y la U.,S. dólar se convirtió en las monedas de reserva global. Los países más pequeños comenzaron a tener más de estas monedas en lugar de oro. El resultado fue una consolidación acentuada del oro en manos de unas pocas naciones grandes.

la caída del mercado de valores de 1929 fue solo una de las dificultades del mundo de la posguerra. La libra y el franco francés estaban horriblemente desalineados con otras monedas; las deudas de guerra y las repatriaciones seguían sofocando a Alemania; los precios de las materias primas estaban colapsando; y los bancos estaban sobreexplotados., Muchos países trataron de proteger sus reservas de oro aumentando las tasas de interés para atraer a los inversores a mantener sus depósitos intactos en lugar de convertirlos en oro. Estas tasas de interés más altas solo empeoraron las cosas para la economía global. En 1931, el patrón oro en Inglaterra fue suspendido, dejando solo a los Estados Unidos y Francia con grandes reservas de oro.

luego, en 1934, el Gobierno de los Estados Unidos revaluó el oro de 2 20.67/oz a oz 35/oz, aumentando la cantidad de papel moneda que tomó para comprar una onza para ayudar a mejorar su economía., A medida que otras naciones podían convertir sus tenencias de oro existentes en más Dólares Estadounidenses, una devaluación dramática del dólar tuvo lugar instantáneamente. Este precio más alto para el oro aumentó la conversión de oro en dólares estadounidenses, permitiendo efectivamente a los Estados Unidos acorralar el mercado de oro. La producción de oro se disparó de manera que para 1939 había suficiente en el mundo para reemplazar toda la moneda global en circulación.

cuando la Segunda Guerra Mundial estaba llegando a su fin, las principales potencias occidentales se reunieron para desarrollar el Acuerdo de Bretton Woods, que sería el marco para los mercados mundiales de divisas hasta 1971., Dentro del sistema de Bretton Woods, todas las monedas nacionales se valoraban en relación con el Dólar estadounidense, que se convirtió en la moneda de reserva dominante. El dólar, a su vez, era convertible en oro a la tasa fija de 35 dólares por onza. El Sistema Financiero Mundial siguió funcionando con arreglo a un patrón oro, Aunque de manera más indirecta.

el Acuerdo ha resultado en una relación interesante entre el oro y el Dólar estadounidense a lo largo del tiempo. A largo plazo, un Dólar decreciente generalmente significa un aumento de los precios del oro., A corto plazo, esto no siempre es cierto, y la relación puede ser tenue en el mejor de los casos, como lo demuestra el siguiente gráfico diario de un año. En la siguiente figura, observe el indicador de correlación que se mueve de una correlación negativa fuerte a una correlación positiva y viceversa. Sin embargo, la correlación todavía está sesgada hacia la inversa (negativa en el estudio de correlación), por lo que a medida que el Dólar aumenta, el oro generalmente disminuye.,

figura 1: ÍNDICE USD (eje derecho) vs.futuros de oro (eje izquierdo)

fuente: TD Ameritrade – thinkorswim

al final de la segunda guerra mundial, los Estados Unidos tenían el 75% del oro monetario mundial y el dólar era la única moneda que seguía respaldada directamente por el oro. Sin embargo, como el mundo se reconstruyó después de la Segunda Guerra Mundial, los EE.UU., vio sus reservas de oro caer constantemente a medida que el dinero fluía a las Naciones devastadas por la guerra y su propia alta demanda de importaciones. El alto ambiente inflacionario de finales de la década de 1960 succionó la última parte del aire del patrón oro.

en 1968, un grupo de oro, que incluía a los Estados Unidos y varias naciones europeas, dejó de vender oro en el mercado de Londres, lo que permitió al mercado determinar libremente el precio del oro. De 1968 a 1971, solo los bancos centrales podían comerciar con los EE.UU. a $35/oz., Al poner a disposición un conjunto de reservas de oro, el precio de mercado del oro podría mantenerse en línea con la tasa de paridad oficial. Esto alivió la presión sobre los países miembros para que apreciaran Sus monedas a fin de mantener sus estrategias de crecimiento impulsadas por las exportaciones.

sin embargo, la creciente competitividad de las naciones extranjeras combinada con la monetización de la deuda para pagar programas sociales y la Guerra de Vietnam pronto comenzó a pesar en la balanza de pagos de Estados Unidos., Con un superávit convirtiéndose en un déficit en 1959 y crecientes temores de que las naciones extranjeras comenzarían a redimir sus activos denominados en dólares por oro, El Senador John F. Kennedy emitió una declaración en las últimas etapas de su campaña presidencial que, si fuera elegido, no intentaría devaluar el dólar.

el grupo de oro se derrumbó en 1968, ya que las naciones miembros se mostraron reacias a cooperar plenamente en el mantenimiento del precio de mercado al precio del oro en los Estados Unidos., En los años siguientes, tanto Bélgica como los Países Bajos cobraron en dólares por oro, con Alemania y Francia expresando intenciones similares. En agosto de 1971, Gran Bretaña solicitó ser pagada en oro, forzando la mano de Nixon y cerrando oficialmente la ventana de oro. En 1976, ya era oficial; El dólar ya no estaría definido por el oro, marcando así el fin de cualquier apariencia de un patrón oro.

en agosto de 1971, Nixon cortó la convertibilidad directa de dólares estadounidenses en oro., Con esta decisión, el mercado internacional de divisas, que se había vuelto cada vez más dependiente del Dólar desde la promulgación del Acuerdo de Bretton Woods, perdió su conexión formal con el oro. El Dólar estadounidense, y por extensión, el sistema financiero global que sostenía efectivamente, entró en la era del dinero fiduciario.

El resultado final

aunque el oro ha fascinado a la humanidad durante 5.000 años, no siempre ha sido la base del sistema monetario., Un verdadero patrón de oro internacional existió durante menos de 50 años—de 1871 a 1914—en una época de paz y prosperidad mundial que coincidió con un aumento dramático en el suministro de oro. El patrón oro fue el síntoma y no la causa de esta paz y prosperidad.

aunque una forma menor del patrón oro continuó hasta 1971, su muerte había comenzado siglos antes con la introducción del papel moneda, un instrumento más flexible para nuestro complejo mundo financiero., Hoy en día, el precio del oro está determinado por la demanda del metal, y aunque ya no se usa como estándar, todavía cumple una función importante. El oro es un activo financiero importante para los países y los bancos centrales. También es utilizado por los bancos como una forma de protegerse contra los préstamos hechos a su gobierno y como un indicador de la salud económica.

bajo un sistema de libre mercado, el oro debe ser visto como una moneda como el euro, El yen o el Dólar estadounidense. El oro tiene una relación de larga data con el Dólar estadounidense, y, a largo plazo, el oro generalmente tendrá una relación inversa., Con la inestabilidad en el mercado, es común escuchar hablar de crear otro estándar de oro, pero no es un sistema impecable. Ver el oro como una moneda y negociarlo como tal puede mitigar los riesgos en comparación con el papel moneda y la economía, pero debe haber una conciencia de que el oro es prospectivo. Si uno espera hasta que ocurra el desastre, puede no proporcionar una ventaja si ya se ha movido a un precio que refleja una economía en crisis.,