wiadomość jest na pewno dobra dla Vanguard. Inwestorzy dodali 134,3 mld USD do funduszy ETF w pierwszych dziewięciu miesiącach roku, według ETFGI, o 73% więcej niż rok wcześniej. To szeroka przewaga nad rywalem BlackRock (symbol: BLK) , który zebrał 106,3 mld USD, State Street Global Advisors, który odnotował napływ 21 mld USD i Invesco (IVZ), który zebrał 19,4 mld USD.
w przypadku Vanguard zaciągnięcie z pierwszych dziewięciu miesięcy roku jest znacznie większe niż 119,3 mld USD w napływie ETF w 2019 roku., Freddy Martino, rzecznik Vanguard, mówi, że Vanguard utrzymuje prowadzenie w ETF.
ale znaczna część tych wpływów ETF to nie pieniądze, które są nowe dla firmy. Vanguard ma unikalną strukturę: jego ETF są w rzeczywistości klasą akcji jego indeksowych funduszy inwestycyjnych. Ok. 17% ETF, czyli 22,8 mld USD, pochodziło od osób przenoszących pieniądze z funduszu wspólnego inwestowania do wersji ETF.
, Sugeruje również, że wpływy do funduszy indeksowych Vanguard—zarówno funduszy inwestycyjnych, jak i ETF—były znacznie niższe niż w ubiegłym roku. Przez pierwsze dziewięć miesięcy tego roku Vanguard zarobił 60,3 mld dolarów, czyli zaledwie 47% tego, co zrobił w tym samym okresie ubiegłego roku.
„Vanguard bierze pieniądze z jednej kieszeni i wkłada je do drugiej”, mówi Ben Johnson, dyrektor ds. badań ETF w Morningstar ., Vanguard zachęcił inwestorów do zamiany swoich indeksowych funduszy inwestycyjnych na fundusze ETF w ostatnich latach, obniżając wskaźniki kosztów dla wersji ETF wielu podstawowych funduszy poniżej poziomu klasy akcji Admiral dla funduszy inwestycyjnych. (Akcje Admiral wymagają minimalnej inwestycji w wysokości 3000 USD i charakteryzują się niższymi wskaźnikami kosztów niż standardowe akcje inwestorów Vanguard.)
Wersja ETF, z symbolem VTi, ma współczynnik kosztów 0,03%. To uczyniło migrację „nieuniknioną”, mówi Johnson.,
jest to pierwszy rok od ponad dekady, w którym więcej funduszy inwestycyjnych niż zakupów odnotowało umorzenia.w ciągu pierwszych dziewięciu miesięcy roku odpływy wyniosły około 71 miliardów dolarów-wynika z analizy Morningstar. Od $22.8 miliard z tego poszedł do ETF, $ 48 miliard faktycznie wyszedł.
trend zaczął się, podobnie jak w 2020 roku, w marcu. Kiedy rynek się załamał, inwestorzy wycofali 16,4 miliarda dolarów z funduszy inwestycyjnych indeksu Vanguard.
Jakie są Pozostałe wypływy funduszy inwestycyjnych indeksowych?, Johnson mówi, że klienci mogą wyciągać pieniądze, bo przechodzą na emeryturę, albo dlatego, że mają negatywny wpływ na pandemię. Być może niektórzy decydują się na aktywne zarządzanie, ponieważ rynki stają się bardziej niestabilne. Niektórzy mogli stać się tak bogaci, że biorą pieniądze i wkładają je do, powiedzmy, funduszy private equity, które Vanguard zaczął oferować w tym roku.
Dan Wiener, menedżer inwestycyjny, który jest również redaktorem niezależnego doradcy Vanguard Investors, zauważa, że fundusze inwestycyjne są nadal ważniejsze dla Vanguard niż ETF. Vanguard ma $1.,4 bilionów w swoich ETF-ach, ale ma 6,4 bilionów dolarów w całkowitych aktywach, w tym 1,6 biliona dolarów w aktywnie zarządzanych funduszach.
„nie powiedziałbym kategorycznie, że fundusze ETF odniosły ogromny sukces, z wyjątkiem rynku ETF”, mówi Wiener. Na przykład wskazuje na Vanguard Small-Cap ETF (VB), który ma aktywa w wysokości 13 miliardów dolarów, podczas gdy cztery klasy akcji otwartego funduszu inwestycyjnego mają 61 miliardów dolarów. „Dla typowego inwestora awangardowego, który dorastał z otwartymi końcami, a nawet dla wielu instytucji, w wielu przypadkach wygrywa open-endy.,”
mimo to oznacza to ciągłą zmianę kulturową w Vanguard, której tanią zaletą jest erozja dzięki postępowi technologii, konsolidacji przemysłu i zwiększonej konkurencji. Zmienili się także klienci firmy: aby to zrekompensować, zmuszono ją do współpracy z pośrednikami finansowymi, a także z ETF-ami. „Vanguard ewoluuje, aby stać się bardziej zorientowanym na marketing” – mówi Wiener.,
inwestorzy nadal potrzebują funduszy wspólnego inwestowania dla swoich planów emerytalnych 401(k), z których większość nie ma ETF, ponieważ zbyt trudno jest rozliczać inwestycje, które handlują więcej niż raz dziennie. ETF nie pozwalają również na ułamkowe zakupy akcji, co komplikuje zakupy pracowników. To może pomóc powstrzymać ten trend.,
rzeczywiście, Martino Vanguard zwraca uwagę, że odsetek planów 401(k) oferujących fundusze indeksowe i fundusze target-date stale rośnie w ciągu ostatniej dekady, podczas gdy odsetek uczestników korzystających z funduszy target-date—kluczowego źródła popytu na fundusze indeksowe—również stale rośnie.
„ostatecznie sprowadza się to do narzędzia inwestycyjnego, które w najlepszy możliwy sposób zaspokaja potrzeby inwestorów” – mówi. „Jest to zgodne z podstawowymi założeniami Vanguard.”
napisz do Leslie P. Norton na [email protected]