Comprendere un fiduciario

Le responsabilità e i doveri di un fiduciario sono entrambi etico e legale. Quando una parte accetta consapevolmente un dovere fiduciario per conto di un’altra parte, è tenuta ad agire nel migliore interesse del committente, cioè del cliente o della parte di cui gestisce i beni. Questo è ciò che è noto come uno “standard di cura della persona prudente”; uno standard che deriva originariamente da una sentenza del tribunale del 1830., Questa formulazione della regola della persona prudente richiedeva che una persona che agiva come fiduciaria fosse tenuta ad agire prima di tutto tenendo conto delle esigenze dei beneficiari. È necessario prestare la massima attenzione per garantire che non sorgano conflitti di interesse tra il fiduciario e il suo principale.

In molti casi, nessun profitto deve essere fatto dalla relazione a meno che non venga concesso il consenso esplicito al momento dell’inizio della relazione. Ad esempio, nel Regno Unito, i fiduciari non possono trarre profitto dalla loro posizione, secondo una sentenza dell’Alta Corte inglese, Keech vs. Sandford (1726)., Se il principale fornisce il consenso, poi il fiduciario può mantenere qualsiasi beneficio che hanno ricevuto; questi benefici possono essere sia monetaria o definito più in generale come un “opportunità.,y del comune relazioni di business, tra cui:

• Trustee e beneficiario (il tipo più comune)
• Aziendale membri del consiglio di amministrazione e gli azionisti
• Esecutori e dei legatari
• i Guardiani e i rioni
• i Promotori e gli stock di iscritti
• Avvocati e clienti
• Investimento aziende e gli investitori
• le compagnie di Assicurazione/agenti e assicurati

Rapporto Fiduciario Tra il Fiduciario & Beneficiario

Tenuta di accordi e implementato trust di coinvolgere sia un trustee e beneficiario., Un individuo nominato come fiduciario o fiduciario immobiliare è il fiduciario, e il beneficiario è il principale. Sotto un dovere fiduciario / beneficiario, il fiduciario ha la proprietà legale della proprietà o dei beni e detiene il potere necessario per gestire i beni detenuti a nome del trust. Nel diritto immobiliare, il fiduciario può anche essere conosciuto come esecutore della tenuta.

Si noti che il trustee deve prendere decisioni che sono nel migliore interesse del beneficiario come quest’ultimo detiene titolo equo alla proprietà., Il rapporto trustee / beneficiario è un aspetto importante della pianificazione immobiliare completa, e particolare attenzione deve essere presa per determinare chi è designato come trustee.

I politici spesso istituiscono blind trust per evitare scandali di conflitto di interessi reali o percepiti. Un blind trust è una relazione in cui un fiduciario è responsabile di tutti gli investimenti del corpus di un beneficiario (beni) senza che il beneficiario sappia come viene investito il corpus., Anche se il beneficiario non ne ha conoscenza, il fiduciario ha il dovere fiduciario di investire il corpus secondo lo standard di condotta della persona prudente.

Rapporto Fiduciario Tra i Membri del Consiglio & Azionisti

Un simile dovere fiduciario può essere tenuto da dirigenti aziendali, in quanto possono essere considerati amministratori per azionisti se il consiglio di amministrazione di una società, o fiduciari dei depositanti se servono come il direttore di una banca., I compiti specifici includono quanto segue:

Il dovere di cura

Il dovere di cura si applica al modo in cui il consiglio prende decisioni che influenzano il futuro dell’azienda. Il consiglio ha il dovere di indagare pienamente tutte le possibili decisioni e come possono avere un impatto sul business. Se il consiglio sta votando per eleggere un nuovo amministratore delegato, per esempio, la decisione non dovrebbe essere presa sulla base esclusivamente sulla conoscenza del consiglio o opinione di un possibile candidato; è responsabilità del consiglio di indagare tutti i candidati validi per garantire la persona migliore per il lavoro è scelto.,

Il dovere di agire in buona fede

Anche dopo aver ragionevolmente esaminato tutte le opzioni prima di esso, il consiglio ha la responsabilità di scegliere l’opzione che ritiene migliore per gli interessi dell’azienda e dei suoi azionisti.

Il dovere di lealtà

Il dovere di lealtà significa che il consiglio è tenuto a non mettere altre cause, interessi o affiliazioni al di sopra della sua fedeltà alla società e agli investitori della società., I membri del Consiglio devono astenersi da rapporti personali o professionali che potrebbero mettere il proprio interesse personale o quello di un’altra persona o azienda al di sopra dell’interesse della società.

Se un membro di un consiglio di amministrazione viene trovato in violazione del proprio dovere fiduciario, può essere ritenuto responsabile in tribunale dalla società stessa o dai suoi azionisti.,

Rapporto fiduciario tra Esecutore & Legatario

Le attività fiduciarie possono essere applicate anche a transazioni specifiche o una tantum. Ad esempio, un atto fiduciario viene utilizzato per trasferire i diritti di proprietà in una vendita quando un fiduciario deve agire come esecutore della vendita per conto del proprietario. Un atto fiduciario è utile quando un proprietario desidera vendere ma non è in grado di gestire i propri affari a causa di malattia, incompetenza o altre circostanze e ha bisogno di qualcuno che agisca al loro posto.,

Un fiduciario è tenuto per legge a rivelare al potenziale acquirente la vera condizione della proprietà venduta e non può ricevere alcun beneficio finanziario dalla vendita. Un atto fiduciario è utile anche quando il proprietario è deceduto e la loro proprietà è parte di una tenuta che ha bisogno di supervisione o gestione.

Rapporto fiduciario tra tutore & Rione

Nell’ambito di un rapporto tutore / rione, la tutela legale di un minore viene trasferita a un adulto designato., Come fiduciario, il tutore ha il compito di garantire al minore o al reparto cure adeguate, che possono includere decidere dove il minore frequenta la scuola, che il minore abbia cure mediche adeguate, che sia disciplinato in modo ragionevole e che il loro benessere quotidiano rimanga intatto.

Un tutore è nominato dal tribunale di stato quando il tutore naturale di un minore non è più in grado di prendersi cura del bambino. Nella maggior parte degli stati, un rapporto tutore/reparto rimane intatto fino a quando il figlio minore raggiunge la maggiore età.,

Rapporto fiduciario tra avvocato & Client

Il rapporto fiduciario avvocato / cliente è probabilmente uno dei più rigorosi. La Corte Suprema degli Stati Uniti afferma che il più alto livello di fiducia e fiducia deve esistere tra un avvocato e un cliente—e che un avvocato, come fiduciario, deve agire in completa correttezza, lealtà e fedeltà in ogni rappresentazione e trattare con i clienti.,

Gli avvocati sono ritenuti responsabili per le violazioni dei loro doveri fiduciari da parte del cliente e sono responsabili davanti al tribunale in cui quel cliente è rappresentato quando si verifica una violazione.

Relazione fiduciaria tra Principal & Agent

Un esempio più generico di dovere fiduciario si trova nella relazione principal / agent. Qualsiasi singola persona, società, partnership o agenzia governativa può agire come principale o agente purché la persona o l’azienda abbia la capacità legale di farlo., Sotto un dovere principale / agente, un agente è legalmente nominato per agire per conto del principale senza conflitto di interessi.

Un esempio comune di relazione principale / agente che implica il dovere fiduciario è un gruppo di azionisti come presidi che eleggono il management o gli individui C-suite per agire come agenti. Allo stesso modo, gli investitori agiscono come principi quando scelgono i gestori di fondi di investimento come agenti per gestire le attività.,

Fiduciario di investimento

Mentre può sembrare come se un fiduciario di investimento sarebbe un professionista finanziario (money manager, banchiere, e così via), un “fiduciario di investimento” è in realtà qualsiasi persona che ha la responsabilità legale per la gestione del denaro di qualcun altro. Ciò significa che se ti sei offerto volontario per far parte del comitato di investimento del consiglio della tua organizzazione di beneficenza locale o di altra organizzazione, hai una responsabilità fiduciaria. Siete stati messi in una posizione di fiducia, e ci possono essere conseguenze per il tradimento di tale fiducia.,

Inoltre, l’assunzione di un esperto finanziario o di investimento non solleva i membri del comitato da tutte le loro funzioni. Hanno ancora l’obbligo di selezionare e monitorare prudentemente le attività dell’esperto.

La regola di idoneità

I broker-dealer, che sono spesso compensati da commissioni, in genere devono solo adempiere un obbligo di idoneità. Questo è definito come fare raccomandazioni che sono coerenti con le esigenze e le preferenze del cliente sottostante., I broker-dealer sono regolati dalla Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) in base a standard che richiedono loro di formulare raccomandazioni adeguate ai loro clienti.

Invece di dover posizionare i propri interessi al di sotto di quello del cliente, lo standard di idoneità specifica solo che il broker-dealer deve ragionevolmente credere che qualsiasi raccomandazione fatta sia adatta al cliente, in termini di esigenze finanziarie, obiettivi e circostanze uniche del cliente., Una distinzione chiave in termini di lealtà è anche importante: il dovere principale di un broker è verso il loro datore di lavoro, il broker-dealer per il quale lavorano, non verso i loro clienti.

Altre descrizioni di idoneità includono assicurarsi che i costi di transazione non siano eccessivi e che le loro raccomandazioni non siano inadatte al cliente. Esempi che possono violare l’idoneità includono trading eccessivo, sfornare il conto semplicemente per generare più commissioni e passare frequentemente le attività del conto per generare entrate di transazione per il broker-dealer.,

Inoltre, la necessità di rivelare potenziali conflitti di interesse non è un requisito così rigoroso per i broker; un investimento deve solo essere adatto, non deve necessariamente essere coerente con gli obiettivi e il profilo del singolo investitore.

Lo standard di idoneità può finire per causare conflitti tra un broker-dealer e cliente. Il conflitto più evidente ha a che fare con la compensazione., Secondo uno standard fiduciario, un consulente di investimento sarebbe severamente vietato l’acquisto di un fondo comune di investimento o di altri investimenti per un cliente, perché sarebbe raccogliere il broker una tassa più alta o commissione di un’opzione che costerebbe al cliente meno—o produrre di più per il cliente.

Sotto il requisito di idoneità, finché l’investimento è adatto per il cliente, può essere acquistato per il cliente. Ciò può anche incentivare i broker a vendere i propri prodotti prima di competere per prodotti che potrebbero costare meno.

Idoneità vs., Standard fiduciario

Se il consulente d’investimento è un consulente d’investimento registrato (RIA), condivide la responsabilità fiduciaria con il comitato per gli investimenti. D’altra parte, un broker, che lavora per un broker-dealer, non può. Alcune società di brokeraggio non vogliono o permettono loro broker di essere fiduciari.

I consulenti di investimento, che di solito sono basati su commissioni, sono vincolati a uno standard fiduciario stabilito come parte dell’Investment Advisers Act del 1940. Possono essere regolati dalla SEC o dalle autorità di regolamentazione dei titoli di stato., L’atto è piuttosto specifico nel definire cosa significa un fiduciario e stabilisce un dovere di lealtà e cura, il che significa che il consulente deve mettere gli interessi del proprio cliente al di sopra dei propri.

Ad esempio, il consulente non può acquistare titoli per il proprio conto prima di acquistarli per un cliente ed è vietato effettuare operazioni che potrebbero comportare commissioni più elevate per il consulente o la sua impresa di investimento.,

Significa anche che il consulente deve fare del suo meglio per assicurarsi che la consulenza sugli investimenti sia fatta utilizzando informazioni accurate e complete—fondamentalmente, che l’analisi sia approfondita e il più accurata possibile. Evitare conflitti di interesse sono importanti quando si agisce come fiduciario, e significa che un consulente deve rivelare eventuali conflitti potenziali per mettere gli interessi del cliente davanti a quello del consulente.,

Inoltre, il consulente deve collocare le operazioni sotto uno standard di “best execution”, il che significa che deve sforzarsi di negoziare titoli con la migliore combinazione di basso costo ed esecuzione efficiente.

La regola fiduciaria di breve durata

Mentre il termine “idoneità” era lo standard per i conti transazionali o i conti di intermediazione, la regola fiduciaria del Dipartimento del Lavoro ha proposto di inasprire le cose per i broker., Chiunque abbia soldi per la pensione in gestione, che abbia formulato raccomandazioni o sollecitazioni per un IRA o altri conti pensionistici con agevolazioni fiscali, sarebbe considerato un fiduciario tenuto ad aderire a tale standard, piuttosto che allo standard di idoneità che era altrimenti in vigore.

La regola fiduciaria ha avuto un’implementazione lunga e ancora poco chiara. Originariamente proposto nel 2010, è stato programmato per entrare in vigore tra aprile 10, 2017, e Jan. 1, 2018., Dopo che il presidente Trump è entrato in carica, è stato posticipato a giugno 9, 2017, incluso un periodo di transizione per alcune esenzioni che si estendono fino a gennaio. 1, 2018.

Successivamente, l’implementazione di tutti gli elementi della regola è stata rinviata al 1 luglio 2019. Prima che ciò potesse accadere, la regola è stata annullata a seguito di una decisione del giugno 2018 del Quinto tribunale del circuito degli Stati Uniti.

Nel giugno 2020, una nuova proposta, Proposta 3.,0, è stato rilasciato dal Dipartimento del Lavoro, che “ha ripristinato la definizione fiduciaria di consulenza sugli investimenti in vigore dal 1975 accompagnata da nuove interpretazioni che hanno esteso la sua portata nell’impostazione del rollover e ha proposto una nuova esenzione per la consulenza sugli investimenti in conflitto e le transazioni principali.”

È ancora da vedere se sarà approvato sotto la nuova amministrazione del presidente Biden.,

Rischi di essere un fiduciario

La possibilità di un fiduciario / agente che non si comporta in modo ottimale nell’interesse superiore del beneficiario è indicata come “rischio fiduciario.”Ciò non significa necessariamente che il trustee stia utilizzando le risorse del beneficiario a proprio vantaggio; questo potrebbe essere il rischio che il trustee non stia ottenendo il miglior valore per il beneficiario.,

Ad esempio, una situazione in cui un gestore di fondi (agente) sta facendo più operazioni del necessario per il portafoglio di un cliente è una fonte di rischio fiduciario perché il gestore del fondo sta lentamente erodendo i guadagni del cliente incorrendo in costi di transazione più elevati di quelli necessari.

Al contrario, una situazione in cui un individuo o entità che è legalmente nominato per gestire i beni di un’altra parte utilizza il proprio potere in modo non etico o illegale per beneficiare finanziariamente, o servire il proprio interesse personale in qualche altro modo, è chiamata “abuso fiduciario” o “frode fiduciaria.,”

Assicurazione fiduciaria

Un’azienda può assicurare le persone che agiscono come fiduciari di un piano pensionistico qualificato, come amministratori, funzionari, dipendenti e altri fiduciari di persone fisiche.

L’assicurazione di responsabilità fiduciaria ha lo scopo di colmare le lacune esistenti nella copertura tradizionale offerta attraverso la responsabilità per benefici ai dipendenti o le polizze di amministratori e funzionari., Fornisce protezione finanziaria quando sorge la necessità di contenzioso, a causa di scenari come presunta cattiva gestione di fondi o investimenti, errori amministrativi o ritardi nei trasferimenti o distribuzioni, una modifica o una riduzione dei benefici o consigli errati sull’allocazione degli investimenti all’interno del piano.,

Investimenti Fiduciari Linee guida

In risposta al bisogno di orientamento per gli investimenti fiduciari, la Fondazione senza scopo di lucro Fiduciari Studi è stato istituito per definire i seguenti prudente pratiche di investimento:

Passo 1: Organizzare

Il processo inizia con fiduciari educare se stessi sulle leggi e le regole che si applicano alle loro situazioni. Una volta che i fiduciari identificano le loro regole di governo, devono quindi definire i ruoli e le responsabilità di tutte le parti coinvolte nel processo., Se si utilizzano fornitori di servizi di investimento, eventuali accordi di servizio dovrebbero essere in forma scritta.

Fase 2: Formalizzare

Formalizzare il processo di investimento inizia creando gli obiettivi e gli obiettivi del programma di investimento. I fiduciari dovrebbero identificare fattori quali l’orizzonte di investimento, un livello accettabile di rischio e il rendimento atteso. Identificando questi fattori, i fiduciari creano un quadro per valutare le opzioni di investimento.,

I fiduciari devono quindi selezionare classi di attività appropriate che consentano loro di creare un portafoglio diversificato attraverso una metodologia giustificabile. La maggior parte dei fiduciari va su questo impiegando la moderna teoria del portafoglio (MPT) perché MPT è uno dei metodi più accettati per la creazione di portafogli di investimento che mirano a un profilo di rischio/rendimento desiderato.

Infine, il fiduciario dovrebbe formalizzare questi passaggi creando una dichiarazione politica di investimento che fornisca i dettagli necessari per implementare una specifica strategia di investimento., Ora il fiduciario è pronto a procedere con l’attuazione del programma di investimenti, come identificato nelle prime due fasi.

Fase 3: Implementazione

La fase di implementazione è in cui vengono selezionati investimenti o gestori di investimenti specifici per soddisfare i requisiti dettagliati nella dichiarazione sulla politica di investimento. Un processo di due diligence deve essere progettato per valutare i potenziali investimenti. Il processo di due diligence dovrebbe identificare i criteri utilizzati per valutare e filtrare attraverso il pool di potenziali opzioni di investimento.,

La fase di implementazione viene solitamente eseguita con l’assistenza di un consulente di investimento perché molti fiduciari non hanno le competenze e / o le risorse per eseguire questo passaggio. Quando un consulente viene utilizzato per assistere nella fase di implementazione, fiduciari e consulenti devono comunicare per garantire che un processo di due diligence concordato venga utilizzato nella selezione degli investimenti o dei manager.

Passo 4: Monitor

Il passo finale può essere la parte più dispendiosa in termini di tempo e anche la parte più trascurata del processo., Alcuni fiduciari non percepiscono l’urgenza per il monitoraggio se hanno ottenuto i primi tre passaggi corretti. I fiduciari non dovrebbero trascurare nessuna delle loro responsabilità perché potrebbero essere ugualmente responsabili per negligenza in ogni fase.

Al fine di monitorare correttamente il processo di investimento, i fiduciari devono rivedere periodicamente i rapporti che mettono a confronto le prestazioni dei loro investimenti con l’indice appropriato e il gruppo di pari, e determinare se gli obiettivi della dichiarazione politica di investimento sono stati raggiunti. Il semplice monitoraggio delle statistiche sulle prestazioni non è sufficiente.,

I fiduciari devono anche monitorare i dati qualitativi, come i cambiamenti nella struttura organizzativa dei gestori degli investimenti utilizzati nel portafoglio. Se i decisori di investimento in un’organizzazione hanno lasciato, o se il loro livello di autorità è cambiato, gli investitori devono considerare come queste informazioni possono influenzare le prestazioni future.

Oltre alle revisioni delle prestazioni, i fiduciari devono esaminare le spese sostenute per l’implementazione del processo. I fiduciari sono responsabili non solo di come vengono investiti i fondi, ma anche di come vengono spesi i fondi., Le commissioni di investimento hanno un impatto diretto sui risultati e i fiduciari devono garantire che le commissioni pagate per la gestione degli investimenti siano eque e ragionevoli.

Norme e regolamenti fiduciari attuali

Un Dipartimento dell’agenzia del tesoro, l’Ufficio del controllore della valuta, è incaricato di regolare le associazioni federali di risparmio e le loro attività fiduciarie negli Stati Uniti.Molteplici doveri fiduciari possono a volte essere in conflitto tra loro, un problema che spesso si verifica con agenti immobiliari e avvocati., Due interessi opposti possono nel migliore dei casi essere bilanciati; tuttavia, bilanciare gli interessi non è la stessa cosa che servire il miglior interesse di un cliente.

Le certificazioni fiduciarie sono distribuite a livello statale e possono essere revocate dai tribunali se una persona viene trovata a trascurare i propri doveri. Per ottenere la certificazione, un fiduciario è tenuto a superare un esame che mette alla prova la loro conoscenza delle leggi, delle pratiche e delle procedure relative alla sicurezza, come i controlli dei precedenti e lo screening., Mentre i volontari del consiglio non richiedono la certificazione, la due diligence include assicurarsi che i professionisti che lavorano in queste aree abbiano le certificazioni o le licenze appropriate per le attività che stanno eseguendo.