nyheden er bestemt god for Vanguard. Investorer tilføjede $ 134.3 milliarder til Vanguard ETF ‘ er i årets første ni måneder, ifølge etfgi, op 73% Fra et år tidligere. Det er en bred føring over rival BlackRock (ticker: BLK), der tog $106.3 milliarder, State Street Global Advisors, der så tilstrømninger på $21 milliarder, og Invesco (IV.), der tog $19.4 milliarder.

for Vanguard er træk fra årets første ni måneder meget større end $119.3 milliarder i ETF-tilstrømning, det så i 2019., Freddy Martino, en talsmand for Vanguard, siger, at Vanguard opretholder sin føring i ETF ‘ er.

men en betydelig del af disse ETF-indstrømninger er ikke penge, der er nye for firmaet. Vanguard har en unik struktur: dens ETF ‘ er er faktisk en aktieklasse af sine indeksfonde. Omkring 17% af Vanguards ETF-strømme hidtil i år, eller $ 22.8 milliarder, kom fra folk, der flyttede penge ud af en gensidig fond og ind i ETF-versionen.

Tilbage strømmer disse ud, og Vanguards ETF—tilstrømning i de ni måneder var $111.5 milliarder-stadig foran BlackRock, men mindre komfortabelt., Det antyder også, at tilstrømningen af Vanguards indeksfonde—både gensidige fonde og ETF ‘ er—var kraftigt lavere end sidste år. I de første ni måneder af dette år tog Vanguard $60.3 milliarder, eller bare 47% af hvad det gjorde i samme periode sidste år.

“Vanguard har taget penge ud af en lomme og lagt dem i en anden,” siger Ben Johnson, direktør for ETF research hos Morningstar ., Vanguard har opfordres investorer til at skifte ud af sin indeks gensidig midler til Etf ‘ er i de seneste år, faldende omkostningsprocent for ETF versioner af mange centrale midler under Admiral aktieklasse for investeringsforeninger. (Admiral Aktier kræver en $ 3,000 minimum investering og har lavere udgiftsforhold end standard Vanguard investor Aktier.)

for eksempel har Vanguard Total Stock Market inde.funds Admiral shares (vtsa.) en udgiftsprocent på 0.04%. ETF-versionen, med et ticker-symbol på VTI, har et udgiftsforhold på 0,03%. Det gjorde migrationen “uundgåelig,” siger Johnson.,

Dette er det første år i mere end et årti, hvor flere Vanguard inde.gensidige fonde har set indløsninger end køb, med udstrømninger i alt omkring $71 milliarder i årets første ni måneder, ifølge en analyse fra Morningstar. Da $ 22.8 milliarder af det gik ind i ETF ‘ er, gik 48 milliarder dollars faktisk ud.

tendensen begyndte, ligesom så meget af hvad der skete i 2020, i Marts. Når markedet krateret, investorer trak $16.4 milliarder fra Vanguard indeks gensidige fonde.

Hvad tegner sig for resterende inde?gensidig fond udstrømning?, Johnson siger, at det kan være klienter, der trækker penge ud, fordi de går på pension, eller fordi de er negativt påvirket af pandemien. Måske nogle vælger aktiv forvaltning som markederne bliver mere volatile. Nogle har måske fået så velhavende, at de tager penge ud og sætter det ind i private e .uity fonde, som Vanguard begyndte at tilbyde i år.

Dan Daniener, en investeringschef, der også er redaktør for den uafhængige rådgiver for Vanguard-investorer, bemærker, at gensidige fonde stadig er vigtigere for Vanguard end ETF ‘ er. Vanguard har $ 1.,4 billioner i sine ETF’ er, men det har $6.4 billioner i samlede aktiver, herunder $1.6 billioner i aktivt forvaltede midler.

“Jeg vil ikke kategorisk sige, at ETF’ erne har været en rungende succes undtagen inden for ETF-markedet,” siger .iener. For eksempel peger han på Vanguard Small-Cap ETF (VB), som har 13 milliarder dollars i aktiver, mens de fire aktieklasser i open-end mutual fund har 61 milliarder dollars. “For den typiske Vanguard investor, der voksede op med open-ends, og selv for mange institutioner, i mange tilfælde de open-ends vinde.,”

Dette markerer stadig en fortsat kulturel ændring hos Vanguard, hvis lave omkostningsfordel eroderes af fremskridt inden for teknologi, industrikonsolidering og øget konkurrence. Firmaets kunder har også ændret sig: for at kompensere har det skubbet til at gøre indhug med finansielle formidlere såvel som i ETF ‘ er. “Vanguard udvikler sig til at blive mere markedsføringsorienteret,” siger .iener.,

investorer har stadig brug for gensidige fonde til deres 401(k) pensionsordninger, hvoraf de fleste ikke har ETF ‘ er, fordi det er for svært at redegøre for investeringer, der handler mere end en gang om dagen. ETF ‘ er tillader heller ikke fraktionerede aktiekøb, hvilket komplicerer medarbejdernes køb. Det kan hjælpe med at dæmme op for tendensen.,Vanguards Martino påpeger faktisk, at procentdelen af 401(k) planer, der tilbyder indeksfonde og måldatofon, er steget støt i løbet af det sidste årti, mens procentdelen af deltagere, der bruger måldatofon-en vigtig kilde til efterspørgsel efter indeksfonde-også er steget støt.

“i sidste ende kommer det ned på investeringskøretøjet, der opfylder investorernes behov på den bedst mulige måde,” siger han. “Det er lige i tråd med Vanguard core-principperne.”

skriv til Leslie P. Norton på [email protected]