gold-standarden är ett monetärt system där ett lands valuta eller papperspengar har ett värde som är direkt kopplat till guld. Med guldstandarden gick länderna med på att konvertera papperspengar till en fast mängd guld. Ett land som använder guldstandarden sätter ett fast pris för guld och köper och säljer guld till det priset. Det fasta priset används för att bestämma värdet på valutan. Till exempel, om USA sätter priset på guld på $500 ett uns, skulle värdet av dollarn vara 1/500 av ett uns guld.,

guldstandarden används för närvarande inte av någon regering. Storbritannien slutade använda guldstandarden 1931 och USA följde efter 1933 och övergav resterna av systemet 1973. Guldstandarden ersattes helt av fiat money, en term för att beskriva valuta som används på grund av en regerings order, eller fiat, att valutan måste accepteras som betalningsmedel. I USA är dollarn till exempel fiatpengar, och för Nigeria är det naira.,

överklagandet av en guldstandard är att den arresterar kontrollen över utgivningen av pengar ur händerna på ofullkomliga människor. Med den fysiska mängden guld som fungerar som en gräns för den utgivningen kan ett samhälle följa en enkel regel för att undvika inflationens onda. Målet med penningpolitiken är inte bara att förhindra inflation, utan också deflation, och att bidra till att främja en stabil monetär miljö där full sysselsättning kan uppnås. En kort historia av USA, guldstandarden är tillräcklig för att visa att när en sådan enkel regel antas kan inflationen undvikas, men strikt överensstämmelse med den regeln kan skapa ekonomisk instabilitet, om inte politisk oro.

var man kan köpa ett $10 miljoner mynt

Gold Standard System kontra Fiat System

som namnet antyder hänvisar termen gold standard till ett monetärt system där värdet av valutan är baserat på guld., Ett fiat-system är däremot ett monetärt system där valutavärdet inte baseras på någon fysisk vara utan i stället får fluktuera dynamiskt mot andra valutor på valutamarknaden. Termen ”fiat” härstammar från latinska ”fieri”, vilket betyder en godtycklig handling eller dekret. I enlighet med denna etymologi baseras värdet av fiat-valutor i slutändan på det faktum att de definieras som lagligt betalningsmedel genom regeringsdekret.,

under decennierna före första världskriget genomfördes internationell handel på grundval av vad som har blivit känt som den klassiska guldstandarden. I detta system avvecklades handeln mellan nationer med fysiskt guld. Nationer med handelsöverskott ackumulerade guld som betalning för sin export. Omvänt såg nationer med handelsunderskott sina guldreserver minska, eftersom guld flödade ut ur dessa nationer som betalning för deras import.,

guldstandarden: en historia

”Vi har guld eftersom vi inte kan lita på regeringar”, sade President Herbert Hoover famously i 1933 i sitt uttalande till Franklin D. Roosevelt. Detta uttalande förutsåg en av de mest drakoniska händelserna i US financial history: The Emergency Banking Act, som tvingade alla amerikaner att konvertera sina guldmynt, ädelmetaller och certifikat till amerikanska dollar., Medan lagstiftningen framgångsrikt stoppade utflödet av guld under den stora depressionen förändrade den inte övertygelsen om guldbuggar, människor som för alltid är övertygade om guldets stabilitet som en källa till rikedom.

Gold har en historia som ingen annan tillgångsklass eftersom den har ett unikt inflytande på sin egen tillgång och efterfrågan. Guld buggar fortfarande klamrar sig fast vid ett förflutet när guld var kung, men Golds förflutna inkluderar också ett fall som måste förstås för att korrekt bedöma dess framtid.,

en guldstandard kärleksaffär som varar 5000 år

i 5000 år har Golds kombination av glans, formbarhet, densitet och brist fascinerat mänskligheten som ingen annan metall. Enligt Peter Bernsteins bok The Power of Gold: historien om besatthet, guld är så tät att ett ton av det kan packas i en kubikfot.

i början av denna besatthet användes guld enbart för dyrkan, demonstrerad av en resa till någon av världens gamla heliga platser. Idag är guldets mest populära användning vid tillverkning av smycken.,

omkring 700 f.Kr. gjordes guld till mynt för första gången, vilket förbättrade dess användbarhet som en monetär enhet. Innan detta måste guld vägas och kontrolleras för renhet vid avveckling av affärer.

guldmynt var inte en perfekt lösning, eftersom en vanlig praxis i århundraden framöver var att klippa dessa lite oregelbundna mynt för att samla tillräckligt med guld som kunde smältas ner i ädelmetaller. År 1696 introducerade Great Recoinage i England en teknik som automatiserade produktionen av mynt och satte stopp för klippning.,

eftersom det inte alltid kunde lita på ytterligare leveranser från jorden, utökades utbudet av guld endast genom deflation, handel, plundring eller debasement.

den första stora guldrushen kom till Amerika på 15-talet. Spaniens plundring av skatter från den nya världen höjde Europas utbud av guld av femmor gånger på 1500-talet. Efterföljande guld rusar i Amerika, Australien och Sydafrika ägde rum på 1800-talet.,

Europas införande av papperspengar inträffade på 1500-talet, med användning av skuldinstrument emitterade av privata parter. Medan guldmynt och ädelmetaller fortsatte att dominera Europas monetära system, var det inte förrän på 1700-talet som papperspengar började dominera. Kampen mellan papperspengar och guld skulle så småningom leda till införandet av en guldstandard.

ökningen av guldstandarden

guldstandarden är ett monetärt system där papperspengar fritt kan konverteras till en fast mängd guld., Med andra ord, i ett sådant monetärt system, stöder guld pengarnas värde. Mellan 1696 och 1812 började utvecklingen och formaliseringen av guldstandarden som införandet av papperspengar ställde några problem.

den amerikanska konstitutionen 1789 gav kongressen ensam rätt till mynt pengar och makt att reglera sitt värde. Att skapa en enad nationell valuta möjliggjorde standardiseringen av ett monetärt system som fram till dess bestod av cirkulerande främmande mynt, mestadels silver.,

med silver i större överflöd i förhållande till guld antogs en bimetallisk standard 1792. Medan det officiellt antagna silver-till-guld paritetsförhållandet på 15: 1 exakt återspeglade marknadsförhållandet vid den tiden, efter 1793 minskade värdet av silver stadigt och tryckte guld ur omlopp enligt Greshams lag.

frågan skulle inte åtgärdas förrän Myntakten 1834, och inte utan stark politisk fientlighet., Hårda pengar entusiaster förespråkade för ett förhållande som skulle returnera guldmynt till omlopp, inte nödvändigtvis att trycka ut silver, men att driva ut små valörer sedlar som utfärdats av den då hatade banken i USA. Ett förhållande på 16: 1 som uppenbart övervärderade guld etablerades och omvände situationen, vilket satte USA på en de facto guldstandard.

1821 blev England Det första landet att officiellt anta en guldstandard., Århundradets dramatiska ökning av den globala handeln och produktionen medförde stora upptäckter av guld, vilket hjälpte guldstandarden att förbli intakt långt in i nästa århundrade. Eftersom alla handelsobalanser mellan nationer löstes med guld hade regeringarna starka incitament att lagra guld i svårare tider. Dessa lager finns fortfarande idag.

den internationella guldstandarden uppstod 1871 efter Tysklands antagande. Vid 1900 var majoriteten av de utvecklade nationerna kopplade till guldstandarden. Ironiskt nog var USA ett av de sista länderna att gå med., Faktum är att en stark silverlobby hindrade guld från att vara den enda monetära standarden inom USA under hela 1800-talet.

från 1871 till 1914 var guldstandarden på sin höjdpunkt. Under denna period fanns nära ideala politiska förhållanden i världen. Regeringarna arbetade mycket bra tillsammans för att få systemet att fungera, men allt detta förändrades för alltid med utbrottet av det stora kriget 1914.

nedgången av guldstandarden

med första världskriget förändrades politiska allianser, den internationella skuldsättningen ökade och de offentliga finanserna försämrades., Medan guldstandarden inte avbröts var den i limbo under kriget, vilket visade sin oförmåga att hålla igenom både bra och dåliga tider. Detta skapade en brist på förtroende för guldstandarden som bara förvärrade ekonomiska svårigheter. Det blev allt tydligare att världen behövde något mer flexibelt för att grunda sin globala ekonomi.

samtidigt var en önskan att återvända till Guldstandardens idylliska år fortsatt stark bland nationer. Eftersom guldförsörjningen fortsatte att falla bakom tillväxten av den globala ekonomin, det brittiska pundet sterling och U.,S. dollar blev de globala reservvalutorna. Mindre länder började hålla mer av dessa valutor istället för guld. Resultatet var en accentuerad konsolidering av guld i händerna på några stora nationer.

börskraschen 1929 var bara en av världens efterkrigssvårigheter. Pundet och den franska francen var fruktansvärt feljusterade med andra valutor; krigsskulder och repatrieringar var fortfarande kvävande Tyskland; råvarupriserna kollapsade och bankerna var överutvidgade., Många länder försökte skydda sina guldlager genom att höja räntorna för att locka investerare att hålla sina insättningar intakta snarare än att omvandla dem till guld. Dessa högre räntor gjorde bara saken värre för den globala ekonomin. År 1931 avbröts guldstandarden i England och lämnade bara USA och Frankrike med stora guldreserver.

sedan, 1934, den amerikanska regeringen omvärderade guld från $20.67/oz till $35 / oz, höja mängden papperspengar det tog att köpa ett uns för att förbättra sin ekonomi., Eftersom andra nationer kunde konvertera sina befintliga guldinnehav till mer amerikanska dollar, ägde en dramatisk devalvering av dollarn omedelbart rum. Detta högre pris för guld ökade omvandlingen av guld till amerikanska dollar, vilket effektivt tillåter USA att hörn guldmarknaden. Guldproduktionen ökade så att 1939 fanns det tillräckligt i världen för att ersätta all global valuta i omlopp.

När andra världskriget var slut möttes de ledande västmakterna för att utveckla Bretton Woods-avtalet, vilket skulle vara ramen för de globala valutamarknaderna fram till 1971., Inom Bretton Woods-systemet värderades alla nationella valutor i förhållande till US-dollarn, som blev den dominerande reservvalutan. Dollarn var i sin tur konvertibel till guld till den fasta kursen på $ 35 per ounce. Det globala finansiella systemet fortsatte att fungera på en guldstandard, om än på ett mer indirekt sätt.

avtalet har resulterat i ett intressant förhållande mellan guld och US-dollar över tiden. På lång sikt innebär en sjunkande dollar i allmänhet stigande guldpriser., På kort sikt är detta inte alltid sant, och förhållandet kan vara svagt i bästa fall, som det följande ettåriga dagliga diagrammet visar. I figuren nedan märker du korrelationsindikatorn som rör sig från en stark negativ korrelation till en positiv korrelation och tillbaka igen. Korrelationen är fortfarande partisk mot inversen (negativ på korrelationsstudien) men, så som dollarn stiger, minskar guld typiskt.,

Figur 1: USD Index (höger axel) vs. Gold Futures (vänster axel)

källa: TD Ameritrade – Thinkorswim

i slutet av andra världskriget hade USA 75% av världens monetära guld och dollarn var den enda valutan som fortfarande backas upp direkt av guld. Men som världen återuppbyggde sig efter andra världskriget, USA, såg sina guldreserver sjunka stadigt när pengar flödade till krigshärjade nationer och sin egen höga efterfrågan på import. Den höga inflationsmiljön i slutet av 1960-talet sög ut den sista biten av luft från guldstandarden.

1968 slutade en Guldpool, som inkluderade USA och ett antal europeiska nationer, att sälja guld på London-marknaden, vilket gjorde det möjligt för marknaden att fritt bestämma priset på guld. Från 1968 till 1971 kunde endast centralbanker handla med USA på $ 35 / oz., Genom att göra en pool av guldreserver tillgängliga, kan marknadspriset på guld hållas i linje med den officiella paritetsgraden. Detta mildrade trycket på medlemsländerna att uppskatta sina valutor för att behålla sina exportledda tillväxtstrategier.

den ökande konkurrenskraften hos utländska nationer i kombination med intäktsgenerering av skulden för att betala för sociala program och Vietnamkriget började snart väga på USA: s betalningsbalans., Med ett överskott som övergår till ett underskott 1959 och växande rädsla för att utländska nationer skulle börja lösa in sina dollar-denominerade tillgångar för guld, utfärdade Senator John F. Kennedy ett uttalande i de sena stadierna av sin presidentkampanj att han, om han valdes, inte skulle försöka devalvera dollarn.

Guldpoolen kollapsade 1968 eftersom medlemsländer var ovilliga att samarbeta fullt ut för att upprätthålla marknadspriset till USA: s guldpris., Under de följande åren betalade både Belgien och Nederländerna i dollar för guld, med Tyskland och Frankrike som uttryckte liknande avsikter. I augusti 1971 begärde Storbritannien att få betalt i guld, tvingade Nixons hand och stängde officiellt guldfönstret. År 1976 var det officiellt; dollarn skulle inte längre definieras av guld, vilket markerar slutet på någon sken av en guldstandard.

i augusti 1971 avbröt Nixon den direkta konvertibiliteten av amerikanska dollar till guld., Med detta beslut förlorade den internationella valutamarknaden, som blivit alltmer beroende av dollarn sedan Bretton Woods-avtalet antogs, sin formella koppling till guld. Den amerikanska dollarn, och i förlängningen det globala finansiella systemet det effektivt upprätthålls, gick in i en tid präglad av fiat pengar.

den nedersta raden

medan guld har fascinerat mänskligheten i 5000 år, har det inte alltid varit grunden för det monetära systemet., En sann internationell guldstandard existerade i mindre än 50 år-från 1871 till 1914-i en tid av världsfred och välstånd som sammanföll med en dramatisk ökning av utbudet av guld. Guldstandarden var symptomet och inte orsaken till denna fred och välstånd.

även om en mindre form av guldstandarden fortsatte fram till 1971, hade dess död börjat århundraden innan med införandet av papperspengar—ett mer flexibelt instrument för vår komplexa finansiella värld., Idag bestäms guldpriset av efterfrågan på metallen, och även om den inte längre används som standard, tjänar den fortfarande en viktig funktion. Guld är en stor finansiell tillgång för länder och centralbanker. Det används också av bankerna som ett sätt att säkra mot lån till sin regering och som en indikator på ekonomisk hälsa.

Under ett fritt marknadssystem bör guld ses som en valuta som euro, yen eller US-dollar. Guld har en långvarig relation med den amerikanska dollarn, och på lång sikt kommer guld i allmänhet att ha ett omvänt förhållande., Med instabilitet på marknaden är det vanligt att höra tal om att skapa en annan guldstandard, men det är inte ett felfritt system. Att se guld som valuta och handla det som sådant kan mildra riskerna jämfört med pappersvaluta och ekonomin, men det måste finnas en medvetenhet om att guld är framåtblickande. Om man väntar tills katastrofen slår, kan det inte ge en fördel om den redan har flyttat till ett pris som speglar en slumping ekonomi.,