o a treia abordare în analiza inflației presupune că prețurile bunurilor sunt determinate în principal de costurile lor, în timp ce livrările de bani sunt receptive la cerere. În aceste condiții, creșterea costurilor poate crea o presiune inflaționistă care devine continuă prin funcționarea „spiralei preț-salariu”.”Presupunerea este că salariații și beneficiarii de profit (neglijând pentru moment alte grupuri din economie) aspiră la venituri care se ridică la mai mult decât valoarea totală a producției lor la angajare deplină., Prin urmare, unul sau ambele grupuri trebuie să fie nemulțumite în orice moment. Salariații, dacă sunt nemulțumiți, cer creșteri salariale. Acestea sunt acordate (cel puțin parțial) de către angajatori în cursul procesului de negociere, inițial în detrimentul profiturilor. Ulterior, angajatorii cresc prețurile pentru a reflecta costurile lor mai mari și, în timp ce acest lucru restabilește profiturile, reduce și veniturile reale ale salariaților, semănând semințele unei noi runde de Cereri salariale., Dacă oferta de bani au fost fixate, acest proces ar duce la creșterea monetare stricte; ea va deveni din ce în ce mai dificil pentru a finanța creșterea salariilor și achiziții de bunuri, prețurile la care au fost ridicate sau, într-adevăr, pentru a finanța producția și distribuția, în general—deși, după cum sa menționat mai devreme, există unele circumstanțe în care viteza de circulație poate crește drastic și de a face un număr limitat de bani stoc merge un drum lung., În practică, oferta monetară răspunde cererii, în parte deoarece autoritățile monetare nu doresc să vadă dislocarea piețelor de capital care ar urma dacă stringența monetară ar produce creșteri foarte mari ale ratelor dobânzilor.

În anii 1960 au fost multe discuții de un raport numit după Britanice economistul A. W. Phillips (deși într-o formă rudimentară pot fi urmărite pentru a scriitori anterioare), prin care rata de creștere a salariilor a fost demonstrat de a varia în mod negativ cu nivelul de șomaj., Acest lucru poate fi interpretat ca semnificând faptul că spirala preț-Salariu se desfășoară mai rapid la niveluri ridicate ale activității economice decât la niveluri scăzute. Dovezile empirice pentru „curba Phillips” nu au fost pe deplin satisfăcătoare, iar speranțele care au fost încântate în unele trimestre că un nivel mai ridicat, dar încă tolerabil politic, al șomajului ar reduce sau ar pune capăt inflației au fost zdruncinate de inflația salarială rapidă care a avut loc în timpul recesiunilor severe din deceniile ulterioare.