wszystkie przedsiębiorstwa nabywają lub rozwijają określony poziom aktywów. Niektóre firmy mogą posiadać nieruchomości i / lub posiadać budynki i fabryki, w których działają.
inni mogą posiadać zapasy produktów lub sprzętu, a inni nadal mogą posiadać inne spółki zależne. Jednym z pytań, na które inwestorzy zorientowani na wartość starają się odpowiedzieć, jest „jak bardzo rynek wycenia te aktywa?,”
składniki stosunku ceny do książki (P/BV)
” wartość księgowa ” jest zdefiniowana jako wartość aktywów netto firmy i jest obliczana przez zsumowanie aktywów ogółem i odjęcie zobowiązań. Wartość księgową na akcję ustala się dzieląc wartość księgową przez liczbę akcji pozostających do spłaty. Można to uznać za kwotę, którą akcjonariusze teoretycznie otrzymaliby na jedną akcję posiadanych akcji, gdyby spółka zakończyła działalność i wszystkie aktywa zostały zlikwidowane.
współczynnik „cena/wartość księgowa” (P / BV) jest obliczany przez podzielenie ceny akcji przez wartość księgową na akcję., Więc jeśli firma ma $100 milionów dolarów w aktywach netto i 10 milionów akcji zaległych, to wartość księgowa dla tej firmy wynosi $10 akcji a ($100 milionów aktywów / 10 milionów akcji). Jeśli cena akcji wynosi 20 USD za akcję, stosunek ceny do wartości księgowej wynosi 2,0 (cena 20 USD podzielona przez wartość księgową 10 USD). Jeśli cena akcji wzrośnie do 30 USD za akcję, P / BV wyniesie 3,0.
czego szukają inwestorzy
niektóre akcje mają tendencję do handlu na stosunkowo niskim poziomie P / BV. Inne mają historię handlu na znacznie wyższych poziomach P / BV., W rezultacie nie zawsze można spojrzeć na obecne P / BV danej firmy i uznać je za „wysokie” lub ” niskie.”Dlatego zazwyczaj najlepiej jest porównać obecne P / BV firmy z jej własnym historycznym asortymentem, aby uzyskać jakąś historyczną perspektywę.
podobnie zapasy w niektórych grupach branżowych, takich jak produkcja, zazwyczaj handlują przy stosunkowo niskich wskaźnikach P/BV. Może to wynikać częściowo z faktu, że firmy produkcyjne mają tendencję do posiadania wielu twardych aktywów, takich jak sprzęt i budynki., Sprzęt i maszyny zazwyczaj nie będą rosły w czasie i mogą w rzeczywistości tracić na wartości. Budynki mogą zyskiwać na wartości, ale z czasem będą to robić powoli.
zapasy niektórych innych grup branżowych, takich jak zapasy technologii, zazwyczaj handlują przy stosunkowo wysokich wskaźnikach P / BV. Może to wynikać częściowo z postrzegania, że przełomowa technologia może pozwolić firmie technologicznej bardzo szybko zwiększyć swoje zarobki.
dlatego pomocne może być również porównanie obecnego P/BV danego przedsiębiorstwa z średnim P / BV dla zapasów w tej samej grupie branżowej., Wszystko to powiedziawszy, niektórzy handlowcy, którzy koncentrują się na czynnikach wartości, aby wybrać akcje, rozpoczną wyszukiwanie, koncentrując się na akcjach obecnie handlujących poniżej wartości księgowej, tj. na akcjach O P/BV poniżej 1,00. Podstawową teorią jest zacząć od poszukiwania akcji, które pozwalają kupić aktywa warte $1 za mniej niż $1.
Na co zwracają uwagę traderzy
czasami firmy cierpią na poważne nieszczęścia., Niezależnie od tego, czy ich produkt staje się przestarzały, czy tracą dużo pieniędzy na firmie, którą nabyli, czy też konkurent wprowadza nowy produkt, który zajmuje dużą część ich udziału w rynku, działalność firmy może pójść na południe szybko i dramatycznie. Ogólnie rzecz biorąc, akcje firmy będą często podążać za traderami, którzy próbują oszacować prawdziwą wartość. Gdy tak się stanie, zapasy mogą nagle wydawać się bardzo tanie w oparciu o znacznie niższe P / BV. Jeśli jednak nastąpi znacząca zmiana bazowego modelu biznesowego, akcje mogą nie być tak zaniżone, jak sugeruje P / BV., Sytuacja ta jest często określana jako „pułapka wartości”, w której firma wydaje się być niedoszacowana, ale w rzeczywistości inwestorzy po prostu nie rozpoznali jeszcze podstawowej negatywnej zmiany w podstawach firmy.
podobnie, ponieważ ceny akcji mogą przesunąć się do skrajności, możliwe jest, że akcje spadną do bardzo zaniżonego poziomu, a następnie pozostaną tam przez dłuższy czas.
z drugiej strony, gdy P/BV dla akcji osiągnie znacznie wyższy poziom niż akcje doświadczyły w przeszłości, może to sygnalizować nadmierną żywiołowość ze strony traderów., Może to często służyć jako znak ostrzegawczy, że zapasy są zawyżone. Pamiętaj jednak, że tylko dlatego, że akcje mają wyższe niż normalne P/BV, nie musi to oznaczać, że nie będą nadal rozwijać się ani że gwałtowny spadek cen jest nieuchronny. Akcje o wysokim P/BV mogą oznaczać, że inwestorzy przewidują silny wzrost zysków w porównaniu z resztą branży.
podsumowanie
aby wykorzystać współczynnik P/BV do oceny, jak zawyżone lub niedoszacowane mogą być akcje, musisz porównać obecne P / BV z czymś innym., Mogą to być historyczne współczynniki P / BV firmy lub P / BV rówieśników w branży. Jeśli bieżąca wartość znajduje się na ekstremalnie wysokim lub niskim historycznym zakresie dla tego towaru, możesz być w stanie określić towar jako powyżej lub niedoszacowany.