Gold Standard System Versus Fiat System

zoals de naam al doet vermoeden, verwijst de term gold standard naar een monetair systeem waarin de waarde van valuta is gebaseerd op goud., Een fiat-systeem is daarentegen een monetair systeem waarbij de waarde van de valuta niet gebaseerd is op een fysieke grondstof, maar in plaats daarvan dynamisch kan fluctueren ten opzichte van andere valuta ‘ s op de valutamarkten. De term “fiat “is afgeleid van het Latijnse” fieri”, wat een willekeurige handeling of decreet betekent. In overeenstemming met deze etymologie is de waarde van fiat-valuta ‘ s uiteindelijk gebaseerd op het feit dat ze bij regeringsbesluit als wettig betaalmiddel worden gedefinieerd.,in de decennia voorafgaand aan de Eerste Wereldoorlog werd de internationale handel gevoerd op basis van wat bekend is geworden als de klassieke gouden standaard. In dit systeem werd de handel tussen naties geregeld met fysiek goud. Landen met handelsoverschotten verzamelden goud als betaling voor hun export. Omgekeerd zagen landen met handelstekorten hun goudreserves afnemen, terwijl goud uit die landen stroomde als betaling voor hun invoer.,de Gouden Standaard: Een geschiedenis

” we hebben goud omdat we regeringen niet kunnen vertrouwen, ” zei president Herbert Hoover beroemd in 1933 in zijn verklaring aan Franklin D. Roosevelt. Deze verklaring voorzag een van de meest draconische gebeurtenissen in de Amerikaanse financiële geschiedenis: de Emergency Banking Act, die alle Amerikanen dwong om hun gouden munten, edelmetaal en certificaten om te zetten in Amerikaanse dollars., Terwijl de wetgeving met succes de uitstroom van goud tijdens de Grote Depressie stopte, veranderde het niet de overtuiging van goud bugs, mensen die altijd vertrouwen hebben in de stabiliteit van goud als een bron van rijkdom.

goud heeft een geschiedenis zoals die van geen enkele andere activaklasse in die zin dat het een unieke invloed heeft op zijn eigen vraag en aanbod. Gold bugs nog steeds vasthouden aan een verleden toen gold koning was, maar gold ‘ s verleden omvat ook een val die moet worden begrepen om de toekomst goed te beoordelen.,een gouden standaard liefdesaffaire die 5.000 jaar duurde

gedurende 5.000 jaar heeft de combinatie van glans, kneedbaarheid, dichtheid en schaarste de mensheid als geen ander metaal gefascineerd. Volgens Peter Bernstein ‘ s boek The Power of Gold: The History of Obsession, goud is zo dicht dat een ton van het kan worden verpakt in een kubieke voet.aan het begin van deze obsessie werd goud uitsluitend gebruikt voor aanbidding, wat werd aangetoond door een reis naar een van de oude heilige plaatsen van de wereld. Vandaag de dag is het populairste gebruik van goud bij de productie van sieraden.,rond 700 v. Chr. werd goud voor het eerst tot Munten verwerkt, wat de bruikbaarheid als monetaire eenheid verbeterde. Hiervoor moest goud worden gewogen en gecontroleerd op zuiverheid bij het afwikkelen van transacties.gouden munten waren geen perfecte oplossing, omdat het eeuwenlang gebruikelijk was om deze enigszins onregelmatige munten te knippen om zo genoeg goud te verzamelen dat tot edelmetaal kon worden omgesmolten. In 1696 introduceerde de Great Recoinage in Engeland een technologie die de productie van munten automatiseerde en een einde maakte aan het knippen.,

omdat het niet altijd kon rekenen op extra voorraden van de aarde, breidde het aanbod van goud alleen uit door deflatie, handel, plundering of onttrekking.

De eerste grote goudkoorts kwam naar Amerika in de 15e eeuw. Spanje ’s plundering van schatten uit de nieuwe wereld verhoogde Europa’ s aanbod van goud met vijf keer in de 16e eeuw. In de 19e eeuw vond de goudbiet plaats in Amerika, Australië en Zuid-Afrika.,

Europa ‘ s introductie van papiergeld vond plaats in de 16e eeuw, met het gebruik van schuldinstrumenten uitgegeven door particuliere partijen. Terwijl gouden munten en edelmetaal het monetaire systeem van Europa bleven domineren, was het pas in de 18e eeuw dat papiergeld begon te domineren. De strijd tussen papiergeld en goud zou uiteindelijk resulteren in de invoering van een goudstandaard.

de stijging van de goudstandaard

de goudstandaard is een monetair systeem waarin papiergeld vrij converteerbaar is in een vast bedrag aan goud., Met andere woorden, in zo ‘ n monetair systeem ondersteunt goud de waarde van geld. Tussen 1696 en 1812 begon de ontwikkeling en formalisering van de goudstandaard toen de invoering van papiergeld enkele problemen opleverde.de Amerikaanse grondwet van 1789 gaf het Congres het enige recht om geld te Munten en de macht om de waarde ervan te reguleren. Het creëren van een verenigde nationale munt maakte de standaardisatie mogelijk van een monetair systeem dat tot dan toe bestond uit circulerende buitenlandse munt, voornamelijk zilver.,

met zilver in grotere abundantie ten opzichte van goud werd in 1792 een bimetallische standaard aangenomen. Terwijl de officieel aangenomen zilver-goud pariteit Verhouding van 15: 1 nauwkeurig de markt ratio op het moment, na 1793 de waarde van zilver gestaag daalde, waardoor goud uit de circulatie, volgens Gresham ‘ s wet.

de kwestie zou niet worden opgelost tot de Coinage Act van 1834, en niet zonder sterke politieke vijandigheid., Liefhebbers van Hard geld pleitten voor een verhouding die gouden munten in omloop zou brengen, niet noodzakelijk om zilver uit te drukken, maar om kleine coupures uit te drukken, uitgegeven door de toen gehate Bank van de Verenigde Staten. Een verhouding van 16: 1 dat schaamteloos overgewaardeerd goud werd vastgesteld en keerde de situatie om, waardoor de VS op een de facto gouden standaard werd gezet.

tegen 1821 werd Engeland het eerste land dat officieel een gouden standaard aannam., De dramatische toename van de wereldwijde handel en productie van de eeuw bracht grote ontdekkingen van goud met zich mee, waardoor de goudstandaard tot ver in de volgende eeuw intact bleef. Aangezien alle handelsonevenwichtigheden tussen landen werden opgelost met goud, hadden regeringen een sterke prikkel om goud op te slaan voor moeilijkere tijden. Die voorraden bestaan nog steeds.

De internationale goudstandaard ontstond in 1871 na de invoering ervan door Duitsland. Tegen 1900 waren de meeste ontwikkelde landen verbonden met de goudstandaard. Ironisch genoeg was de VS een van de laatste landen om toe te treden., In feite verhinderde een sterke zilveren lobby in de 19e eeuw dat goud de enige monetaire standaard was in de VS.

van 1871 tot 1914 was de gouden standaard op zijn hoogtepunt. In deze periode waren er bijna ideale politieke omstandigheden in de wereld. Regeringen werkten heel goed samen om het systeem te laten werken, maar dit veranderde allemaal voor altijd met het uitbreken van de Grote Oorlog in 1914.

de val van de goudstandaard

met de Eerste Wereldoorlog, veranderde politieke allianties, nam de internationale schuldenlast toe en verslechterden de overheidsfinanciën., Hoewel de gouden standaard niet werd opgeschort, was het in limbo tijdens de oorlog, waaruit blijkt dat het niet in staat is om zowel goede als slechte tijden te doorstaan. Dit leidde tot een gebrek aan vertrouwen in de goudstandaard die de economische moeilijkheden alleen maar verergerde. Het werd steeds duidelijker dat de wereld iets flexibeler nodig had om zijn wereldeconomie te baseren.

tegelijkertijd bleef de wens om terug te keren naar de idyllische jaren van de gouden standaard sterk onder de naties. Als de goudvoorraad bleef achter de groei van de wereldeconomie te vallen, het Britse Pond sterling en U.,S. dollar werd de wereldwijde reservevaluta ‘ s. Kleinere landen begonnen meer van deze valuta ‘ s te houden in plaats van goud. Het resultaat was een geaccentueerde consolidatie van goud in de handen van enkele grote landen.de beurscrash van 1929 was slechts een van de naoorlogse problemen van de wereld. Het Pond en de Franse frank waren vreselijk verkeerd afgestemd op andere valuta ‘ s; oorlogsschulden en repatriëring verstoorden Duitsland nog steeds; grondstoffenprijzen stortten in en banken waren overbelast., Veel landen probeerden hun goudvoorraad te beschermen door de rente te verhogen om beleggers te verleiden hun deposito ‘ s intact te houden in plaats van ze om te zetten in goud. Deze hogere rente maakte het alleen maar erger voor de wereldeconomie. In 1931 werd de goudstandaard in Engeland opgeschort, waardoor alleen de VS en Frankrijk Grote goudreserves hadden. toen, in 1934, revalueerde de Amerikaanse overheid goud van $ 20,67 / oz naar $ 35 / oz, waardoor de hoeveelheid papiergeld die nodig was om een ounce te kopen werd verhoogd om de economie te helpen verbeteren., Omdat andere landen hun bestaande goudbezit konden omzetten in meer Amerikaanse dollars, vond onmiddellijk een dramatische devaluatie van de dollar plaats. Deze hogere prijs voor goud verhoogde de omzetting van goud in Amerikaanse dollars, waardoor de VS effectief de goudmarkt kon beïnvloeden. De goudproductie steeg zo dat er in 1939 genoeg in de wereld was om alle wereldwijde valuta in omloop te vervangen.toen de Tweede Wereldoorlog ten einde liep, kwamen de leidende Westerse mogendheden bijeen om de Bretton Woods-overeenkomst te ontwikkelen, die tot 1971 het kader zou vormen voor de mondiale valutamarkten., Binnen het Bretton Woods-systeem werden alle nationale valuta ‘ s gewaardeerd ten opzichte van de Amerikaanse dollar, die de dominante reservevaluta werd. De dollar, op zijn beurt, was Converteerbaar naar goud tegen de vaste koers van $35 per ounce. Het mondiale financiële systeem bleef werken op een goudstandaard, zij het op een meer indirecte manier.

De overeenkomst heeft in de loop der tijd geresulteerd in een interessante relatie tussen goud en de Amerikaanse dollar. Op de lange termijn betekent een dalende dollar over het algemeen stijgende goudprijzen., Op de korte termijn is dit niet altijd waar, en de relatie kan op zijn best zwak zijn, zoals de volgende eenjarige dagelijkse grafiek laat zien. In de onderstaande figuur, let op de correlatieindicator die beweegt van een sterke negatieve correlatie naar een positieve correlatie en weer terug. De correlatie is nog steeds bevooroordeeld in de richting van de inverse (negatief op de correlatiestudie) hoewel, zodat als de dollar stijgt, goud meestal afneemt.,

Figuur 1: USD Index (rechter as) versus Goud Futures (linker as)

Bron: TD Ameritrade – ThinkorSwim

Aan het einde van de tweede WERELDOORLOG, de VS had 75% van het wereld-monetair goud en de dollar was de enige munt nog steeds ondersteund rechtstreeks door goud. Echter, als de wereld herbouwd zichzelf na de Tweede Wereldoorlog, de VS, zag zijn goudreserves gestaag dalen als geld stroomde naar door oorlog verscheurde Naties en zijn eigen hoge vraag naar import. De hoge inflatoire omgeving van de late jaren 1960 zoog het laatste beetje lucht uit de gouden standaard. in 1968 stopte een Goudpool, waaronder de VS en een aantal Europese landen, met de verkoop van goud op de Londense markt, waardoor de markt vrij de prijs van goud kon bepalen. Van 1968 tot 1971 konden alleen centrale banken met de VS handelen tegen $35 / oz., Door een pool van goudreserves beschikbaar te stellen, kon de marktprijs van goud in overeenstemming worden gehouden met de officiële pariteit. Dit verlichtte de druk op de lidstaten om hun valuta ‘ s te waarderen om hun exportgestuurde groeistrategieën te handhaven.het toenemende concurrentievermogen van buitenlandse landen in combinatie met de monetarisering van schulden om sociale programma ‘ s te betalen en de Vietnamoorlog begonnen echter al snel te wegen op de Amerikaanse betalingsbalans., Met een overschot dat in 1959 overgaat in een tekort en een groeiende angst dat buitenlandse naties hun in dollars luidende activa zouden gaan aflossen voor goud, gaf Senator John F. Kennedy in de late stadia van zijn presidentiële campagne een verklaring uit dat, indien gekozen, hij niet zou proberen om de dollar te devalueren.de Goudpool stortte in 1968 in toen de deelnemende landen niet bereid waren volledig mee te werken aan het handhaven van de marktprijs tegen de Amerikaanse prijs van goud., In de daaropvolgende jaren incasseerden zowel België als Nederland in dollars voor goud, waarbij Duitsland en Frankrijk soortgelijke intenties uitten. In augustus 1971 vroeg Groot-Brittannië om te worden betaald in goud, waardoor Nixon ‘ s hand werd gedwongen en het gouden venster officieel werd gesloten. In 1976 was het officieel; de dollar zou niet langer worden gedefinieerd door goud, wat het einde betekende van elke schijn van een gouden standaard.in augustus 1971 verbrak Nixon de directe convertibiliteit van Amerikaanse dollars in goud., Met dit besluit verloor de internationale valutamarkt, die sinds de inwerkingtreding van het Bretton Woods-akkoord steeds meer afhankelijk was geworden van de dollar, zijn formele verbinding met goud. De Amerikaanse dollar, en bij uitbreiding, het wereldwijde financiële systeem dat het effectief in stand hield, ging het tijdperk van fiat geld binnen.

de Bottom Line

hoewel goud de mensheid gedurende 5.000 jaar heeft gefascineerd, is het niet altijd de basis geweest van het monetaire systeem., Een echte internationale goudstandaard bestond minder dan 50 jaar—van 1871 tot 1914—in een tijd van wereldvrede en welvaart die samenviel met een dramatische toename van de aanvoer van goud. De gouden standaard was het symptoom en niet de oorzaak van deze vrede en welvaart.hoewel een mindere vorm van de goudstandaard bleef bestaan tot 1971, begon zijn dood eeuwen eerder met de introductie van papiergeld—een flexibeler instrument voor onze complexe financiële wereld., Vandaag de dag wordt de prijs van goud bepaald door de vraag naar het metaal, en hoewel het niet langer als standaard wordt gebruikt, dient het nog steeds een belangrijke functie. Goud is een belangrijke financiële troef voor landen en centrale banken. Het wordt ook gebruikt door de banken als een manier om af te dekken tegen leningen aan hun regering en als een indicator van de economische gezondheid.

in een vrije-marktsysteem moet goud worden gezien als een valuta zoals de euro, yen of Amerikaanse dollar. Goud heeft een langdurige relatie met de Amerikaanse dollar, en op de lange termijn zal goud over het algemeen een omgekeerde relatie hebben., Met instabiliteit in de markt, is het gebruikelijk om te horen praten over het creëren van een andere gouden standaard, maar het is niet een vlekkeloos systeem. Het bekijken van goud als een valuta en het als zodanig verhandelen kan risico ‘ s beperken in vergelijking met papiervaluta en de economie, maar er moet EEN BEWUSTZIJN zijn dat goud toekomstgericht is. Als men wacht tot een ramp toeslaat, kan het geen voordeel bieden als het al is verplaatst naar een prijs die een slinkende economie weerspiegelt.,