2010年、ロビー活動グループプライベート-エクイティ-カウンシルのCeoであるダグ-ローウェンスタインは、プライベート-エクイティ業界で放映されたセグメントの後、PBSニュースシュアーに手紙を書いた。 彼は、グループがショーの作品に対して持っていたいくつかの”懸念”を指摘し、それは”PEの成功事例の何百もの例を無視していた”と述べた。”彼の選ばれた例：トイザらスは、2005年に企業のトリオによって買収されていた米国、。,

“ouは、Toys’R UsがPE所有者による破産から救われたこと、買収される前よりも多くの従業員が働いていること、公的株式市場に戻る寸前であることを報告していない”と彼は書いている。

Toys R Usは決して公開されず、2017年に破産しました。 そして、すべての従業員？ 彼らは仕事を失った。

をベース協議会、リブランドとしてアメリカの投資協議会、トラックです。 そして、最終的には、それが下に行くのを見ました。,

プライベート-エクイティ業界は何年もの間公共の精査の下にありましたが、最近、それはより多くの見出しになっているようです。 プライベート-エクイティは、ペイレス-シューズ、デッドスピン、ショップコ、ラジオシャックの下落に関与していた。 Taylor Swiftを設置して非難し、”規制のない世界の民間資本”のための戦い彼女の音楽です。 驚きの医療費？ 民間資本です。 ハリウッドの作家の不満？ 同じことだ 政治家も注目しています。,

プライベート-エクイティは、企業を食い尽くし、かつてのものの殻として吐き出し、長期的な価値を創造し、その過程で日常のアメリカ人に多大なダメージを与えるよりも短期的な利益を優先させる巨大なマネー-モンスターですか？ それとも、業界の一部が示唆するように、PRの問題があるだけですか？ 彼らの議論：確かに、時には物事がうまくいかないが、プライベート—エクイティは、ビジネスにないだろう—そしてそれが投資したお金を持っている-それは, 業界の支持者は、彼らが他の投資家の多くが避けるだろうリスクを取っていると主張し、それは彼らが報われるだけで公正です。

aicの広報担当者は声明の中で、プライベート-エクイティ企業は、Toys R Usを”強化し、保存するために何年も働いていた”と述べ、”挑戦的な小売およびeコマース環境”が崩壊したことを非難したと述べた。 より冷笑的な読み：おそらくToys R Usは、プライベート-エクイティによる債務に悩まされていなければ、適応する機会がより良かったでしょう。 しかし、もちろん、我々は知らないだろう。,

“ほとんどの場合、プライベート-エクイティ-ファームは企業を破産に追い込もうとしているとは思わないが、2010年にPbsニュースショーに登場したエキスパートであるジョシュ-コスマンは述べている。 “そして、彼らは確かに雨の日から彼らの会社を保護していません。”

プライベート-エクイティのビジネスモデルは負債にかかっている。 それの多く。

し、個人のお客様を中心に持できるも含め、多くの異なる種類の企業、ベンチャーキャピタル企業、ヘッジファンド等, しかし、この物語の目的のために、そしてあなたがしばしば知名度の高いケースで聞いていることのために、私たちは主にレバレッジドバイアウトについて話しています。 （一部のVoxメディアの投資家のみなさまがいレバレッジ企業合併-買収、Voxなlbo。）

プライベート—エクイティ—ファームは、その名前が示すように、プライベート—つまり、創業者、経営者、または限られた投資家グループが所有していることを意味し、株式市場で取引されているように公開されていません。, これらの組織は、苦労している、または成長の可能性を持っている企業を購入し、それらを再パッケージ化しようとし、彼らの成長をスピードアップし、—理論的 そして、売っているので、このようなたくさんの企業、公が、実際に見た豊田スタジアムはその他の方法や日陰です。

一般的に、普通の投資家はプライベート-エクイティ-ファンドに直接お金を入れていません。, 代わりに、プライベート—エクイティの投資家は、年金基金、ソブリン政府、および基金を意味する制度的な投資家、またはリスクの高い賭けをすることを可能にする一定の基準を満たす認定された投資家（すなわち、金持ち）です。,

カーライル-グループ（テイラー-スウィフトによって呼び出された）、ベイン-キャピタル（ミット-ロムニーが彼のキャリアの一部を過ごし、Toys R Usの破産に関与していた）、Kkr（Walgreensを引き継ぐことを検討していたと伝えられており、Toys R Usにも関与していた）、ブラックストーン-グループ（Donald Trumpの同盟国Stephen Schwarzmanによって運営されている）などのビッグネームの例を聞いたことがあるでしょう。, プライベート—エクイティ企業が十分に大きくなると、彼らは時々、より広範な市場で公開されている株式を発行し始めます-ブラックストーンの株式は、例えば、2007年以来、ニューヨーク証券取引所で取引されています。

レバレッジド-バイアウトをわかりやすい言葉で説明するために、あなたが家を買うとしましょう。 通常の状況下では、住宅ローンを支払うことができない場合は、トラブルになります。, しかし、LBOのルールによって、あなたは一部の責任しかありません。 家の30パーセントを支払えば、提示価格の他の70パーセントは家に置かれる負債である。 家はあなたではなく、それを貸した銀行または債権者にそのお金を負っています。 もちろん、家はお金を借りることはできません。 しかし、プライベート—エクイティ-モデルの下では、それはそうであり、その資産-その工場、店舗、設備など。 -担保です。

アイデアは、理論的には、プライベート—エクイティの背後にある努力はそれだけの価値があるということです-あなたと家の両方のために。, “プライベート-エクイティではないにしても、規模を拡大し、変革し、振り向き、継承計画を立てるために必要な種類の資本にアクセスできない多くの企業があります”と、この話について率直に話すよう匿名性を要求した業界筋は述べています。

しかし、債務会社のために契約の一部として債権者を負ってしまう、彼らは時々、彼らは競争力があるか、さらには浮かんで滞在するために必要な投資を行うことができないような高い利払いで自分自身を見つけます。, さらに、企業はしばしばプライベート-エクイティ投資家の配当を支払うために追加の融資を取り出し、売却された場合は手数料を支払います。 彼らは借金を返済することができない場合は、企業はフック上にあり、その従業員と顧客は、結果を被るものです。

そして、プライベート-エクイティのNo.1の優先順位は、それが買う企業の長期的な健康ではありません—それはお金を稼ぐことであり、今日の投資の多くの面でそうであるように、お金を速く稼ぐことです。

“大規模なプライベート-エクイティ企業の中には、長期的に投資を維持していないものもあります。, 彼らは短期的なリターンを生成するように設計されており、最後に会社の残っているものがなければ、それは大丈夫です”とインタビューでケイティ-ポーター（D-CA）

Porterは、aicが雇用を創出し、投資を行うプライベート-エクイティの成功事例として売り込んでいる地区を表しています。, 彼女は、雇用創出を計算するための方法論は”非常に疑わしい”と考えており、それはまだレバレッジドバイアウトモデルが良いことを意味するものではないと考えています。”

小売業界は、間違いなく近年のプライベート-エクイティのための最も知名度の高いケーススタディの一つとなっており、あなたはこのセットアップが何度, 業界内の人々は、Payless、Sears、Toys R Usなどの企業がAmazonやWalmartとの競争のために苦労したことを教えてくれるでしょう。

しかし、批評家は、プライベート-エクイティが所有する企業はこのような膨大な量の債務に悩まされているため、彼らはしばしば彼らが追いつくため プライベート-エクイティの目的は、理論的には、会社が十分に獲得し、健全な量に借金を返済するのに十分な速さで成長するということです。 しかし、その時間の多くは、それは何が起こるかではありません。

“はい、市場は変化しています。, はい、競争は難しいです。 しかし、あなた自身のリソースを保持し、必要な投資を行うことができれば、はい、あなたは競争することができ、”アイリーンAppelbaum、経済政策研究センターのシニアエコノミストとプライベート-エクイティの専門家は述べています。

2018年のAmerican Prospectの記事では、Appelbaumと仲間の研究者Rosemary Battは、プライベート-エクイティ会社Cerberus Capital Managementが保有する食料品チェーンAlbertsonsと、より従来の構造を持つKrogerを比較しました。, 彼らの調査結果：Krogerは、借金が少ないため、Albertsonsよりも現在の経済景観をより良く乗り切ることができました。 少なくともAlbertsonsはまだ浮かんでいる—ペアは、近年のプライベート-エクイティ所有の食料品の倒産のために数万人の雇用が失われていることに注意して

論争の周辺の民間資本は、どんなことが起こっても、当社が取得した、民間資金ります。, 企業は一般的に2-20の手数料構造を持っているので、投資家から2パーセントの管理手数料を得てから、取引から作ったお金に20パーセントのパフォーマンス料を得ることを意味します。 基本的に、投資がうまくいけば、彼らはその20パーセントを得る。 しかし、何が起こるかにかかわらず、彼らは完全に管理しているお金の2パーセントを得ます。 からのデータによるコンサルティング会社マッキンゼーのグローバルプライベート-エクイティ業界の資産価値はほぼ$6兆円である。,

さらに、プライベート-エクイティ企業は、レバレッジ企業を通じて追加のローンを取り出して、自分自身と投資家に配当を支払うことができ、企業もそれらのローンのためのフックにあります。 利益の分け前プライベート-エクイティ-マネージャーは得、運ばれた興味を、特別な税の処置を得、そして規則的な収入より低い率で課税される。

それは私が勝つ頭、あなたが失う尾です。,

プライベート-エクイティは必ずしも悪いわけではありませんが、失敗すると大きな失敗がしばしばあります

業界内の人たちは、プライベート-エクイティの目標は企業を倒産させたり害を及ぼすことではないと教えてくれます。 しかし、時には、それが起こるだけです：カリフォルニア工科大学の研究者は最近、レバレッジドバイアウトを通じて民間行く公開企業の約20％が10年以内に倒産し、対照群の2％の破産率と比較していることを発見しました同じ期間にわたって。,

ムーディーズは、金融危機後、2008年から2013年にかけて、トッププライベート-エクイティ企業が所有する企業が、他の企業とほぼ同じレートで融資を不履行にしたことを発見しました。 しかし、10億ドル以上の負債が関与していたメガディールでは、プライベート-エクイティ-バックアップ企業がはるかに悪化した。

シカゴ大学の業界に優しい研究でさえ、企業がプライベート-エクイティに買収された後、雇用は4.4パーセント減少し、労働者の賃金は1.7パーセント低下することがわかった。, 会社の種類も重要です—上場企業がプライベート-エクイティによって買収されると雇用は13％減少しますが、会社がすでにプライベートであれば同じ割合 研究者らは、労働生産性が二年間で8パーセント増加することを発見しました。

それは時にはそれが買う会社に有害であり、そこで働く人々はそれが有利ではないという意味ではないということです。, 結局のところ、非常に多くの投資家がこれらの企業にお金を駐車している理由があります。 シカゴ大学の教授でプライベート-エクイティの専門家であるSteve Kaplan氏は、”このようなひどいことだったら、それほど大きくならなかっただろう”と述べた。 ブラックストーンは、例えば、ヒルトンへの投資から$14億を作りました。

しかし、投資家にとって良い取引は、従業員や消費者を含む他の利害関係者にとって良い取引に必ずしも変換されるわけではありません。,

deadspinを見てみましょう、その親会社、ギズモードメディアグループは、月にプライベートエクイティ会社グレートヒルパートナーズによって買収されたわずか数ヶ月後、この秋

サイトの元編集長であるMegan Greenwellは、当初、会社は従業員に”間引かれていた”ビジネス側についてのみ懸念しているという印象を与え、社説に触れるつもりはなかったと語った。

しかし、すぐにそれはそうではなかったことが明らかになりました。, 彼女は、サイトの新しい所有者は、彼らが何をしたのか、歴史的に何が働いていたのか、働いていなかったのかについて学ぶことにあまり関心がないよ “誰も彼らの計画が何であったかを明確にすることができなかった程度。.. 彼らはちょうどポイントまで働くことができるカットとカットとカットしたかったが、収益の成長がどこから来るのかは不明だった”と彼女は言っ

グリーンウェルは八月にデッドスピンを去った。 サイトの新しいマネージャーは、月のメモで”スポーツに固執する”ように作家に指示した後、スタッフは一斉に辞任しました。 Deadspinは4月に新しいストーリーの公開を停止した。, 4月にDeadspinの午前半ばのトラフィックを見たスクリーンショットには、約400人が現在サイトを閲覧していたことが示された。 以前は、その数は一般に10,000から20,000の範囲にありました。

グレートヒルとG/Oメディアの代表者は、この物語のコメントの要求に応答しませんでした。

Deadspinで起こったことは、特に大企業に関しては、プライベート-エクイティの欠陥が多いことを象徴しています。, のカーライル-グループおよびその他の投資家のもなんだか分からなくなった気がしてきた生産者のスクーターのブラウンのイサカスの購入Taylor Swiftのカタログ。 十年前、プライベート-エクイティ会社Terra Firmaは、音楽グループEMIを引き継いだときに難しい教訓を学び、お金を節約しようとするアーティストの束を落とし、その取り引きが災害に変わるのを見ました。

“彼らが投資している特定の産業についての考えを持っていない大きなプライベート-エクイティ企業は、彼らはこのクッキーカッターモデルを持って、お金, るいはその悲惨なモデルを起こし、”Appelbaumている。

グレートヒルパートナーズは、例えば、また、ボンバス靴下やオンラインテスト監督会社Examityの投資家です。

これは、すべてのプライベート-エクイティ取引や企業が悪いと言うことではありません。 多くのより大きい会社は得る会社への融資の専門知識の希望で企業によって垂直に分かれている。, そして、特定の分野に特化し、改善の余地がたくさんある比較的小さな企業に投資を行う小さなプライベート-エクイティ-ファームがたくさんあります。 しかし、これらのタイプの取引は一般的に公表されていません。 小規模取引は”取引の大部分ですが、それはお金の大部分ではありません”とAppelbaum氏は述べています。 またはほとんどの労働者が雇われる場所。

“あなたが今大きいか小さいかにかかわらず、それらのほとんどすべてが業界別に組織されているので、彼らが投資するとき、彼らは彼らが何に投資しているかを知るべきです。 彼らがそうするかどうかは問題です”とカプランは言いました。,

ワシントンは、人間のコストを含め、この通知を取っている—しかし、それは何が起こるかは明らかではありません

議員からのプライベート-エクイティ業界への注目は、長年にわたって減少し、流れている、そして今、それは顕微鏡下にあります。

月に、上院議員エリザベス-ウォーレン（D—MA）は、セクターを直接目標として、計画とそれに付随する法律—2019年のウォール街の略奪行為を止める-をロールアウトしました。, 彼女の提案は、プライベート-エクイティが手数料をどのように収集するか、買収された会社の債務の責任者、および会社が倒産した場合の利害関係者の支払い方法を見直すことになるでしょう。 また、プライベート-エクイティの税金を非常に低く保つ運ばれた金利の抜け穴を閉じるだろう。 ながらのウォレンの代思末の公開株式、変化のインセンティブ力企業により皮膚のゲームです。,

ウォーレンと議会の他のメンバーは、選挙技術、森林伐採、老人ホームなど、ここ数ヶ月の間に分野の広い範囲での活動の上にプライベート-エクイティ業界 マクシン-ウォーターズ（Ｄ-ＣＡ）下院金融サービス委員会は、プライベート-エクイティに関する公聴会を開催した。

あるプライベート-エクイティ-アソシエイトは、彼が最近参加した業界会議で、プレゼンターはウォーレンの批判とセクターに対するより広範な批判を広報問題として取り上げたと私に語った。, 彼は、投資家が会社の負債のためにフックにいるという考えは”笑いの線”であったが、光学系の承認があったと述べた。 同氏は、”これがプライベート-エクイティに対する人々の見解である限り、それは業界や投資家にとっては良くない”と述べた。,

プライベート—エクイティ投資家のための業界団体であるInstitutional Limited Partners Association（ILPA）のマネージング—ディレクターであるEmily Mendellは、Toys R Us破産やWarren’s planなどの特定の見出しや政治的出来事が、”そのイベントのニュースの性質のために強調されている業界に光を当てていることが長年にわたって頻繁に起こっていると私に言いました。”そして、押し戻すのは必ずしも簡単ではありません。 “否定的な話—いくつかの否定的な話—がすべての報道を得るとき、肯定的な話をするのは難しい”と彼女は言った。, “民間資本ができなカウンターに何エリザベス-ウォレン氏のバンパーのシールが貼られます。”

それは彼らがしようとしていないという意味ではありません。

アメリカ投資評議会（トイザらスUsを宣伝したプライベート-エクイティ-ロビー活動グループ）は、広告を取り出し、超人気のPopeyesチキン-サンドイッチに釘付けになったop-edを書いており、レストランのプライベート-エクイティ関係を指摘している。 また、コンサルタント会社Ernst&Youngから、プライベート-エクイティの経済的contributionsに関する報告書を委託し、セクターが8を作成したと述べた。,8万人の雇用とその労働者は、平均$71,000年に作ります。 批評家は、$71,000の平均には、年間数百万ドルを稼ぐ一番上の人々が含まれていることに注意してください。

プライベート-エクイティは、議会が彼らの業界をあまりにも密接に見て望んでいないが、いくつかの企業は静かに自分自身を有利に働くために喜ん 月に、ポーター、カリフォルニア州の代表は、驚きの医療請求を停止することを目的とした超党派の法律に反対する投票するように彼女に言うために彼女, それは”レート設定”として法案を額装し、Doctor Patient Unityと呼ばれる良性の響きのグループからのものでした。 その後、グループは法案が可決された場合、お金を失うことになる二つのプライベート-エクイティ-バックアップ企業によって資金

私が話したプライベート—エクイティ-ソースは、業界の評判が悪く、悪い俳優がいることを認めていますが、彼らは、特に、正しいことをしている、あるいは少なくともしようとしていると主張する傾向があります。 業界筋の一つは、”業界がどのように記述されているかにおいて、それは非常に広い筆で描かれている”と述べた。

プライベート-エクイティ業界の人々は、それが不当に似顔絵されていると不平を言っているかもしれませんが、彼らは犠牲者ではありません。 被害者は悪くなって取引で巻き添え被害である労働者です。, 連帯の彼らの仕事から歩いたすべてのそれらのDeadspinの作家は非常に堅いジャーナリズムの環境に今入っている。 地元のメディアで働くことを夢見ていた人に尋ねるだけです。

30,000人以上のToys R Us従業員が倒産したときに職を失いました。 当初、彼らはプライベート-エクイティ会社が何百万と歩いた時でさえ、退職金を支払われなかった。 抗議の数ヶ月後、投資家の二人—ベインとKKRは-従業員の退職基金に組み合わせ$20万ドルを与えたが、第三の投資家、Vornadoは、棄権した。, ある最近の研究によると、プライベート-エクイティ企業とヘッジファンドが所有する米国の小売業者は、過去600,000年にわたって10人近くの労働者を解雇

民間資本のboogeymanですが可能であり、これまでのように確かなも呼ばれている。

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