Mentre le tensioni tra Stati Uniti e Cina—sul commercio, Hong Kong, Taiwan e persino TikTok—i funzionari hanno espresso preoccupazione che Pechino potrebbe usare la sua scorta di titoli del Tesoro USA per destabilizzare l’economia statunitense e fare pressione su Washington per fare marcia indietro. Anche le persone normali sono preoccupate: in un sondaggio del Pew Research Center del 2018, il debito americano nei confronti della Cina è stato la principale preoccupazione tra gli intervistati negli Stati Uniti, con l ‘ 89% che ha affermato che il problema era “molto serio.,”

C’è molta paura, confusione e incomprensione sul motivo per cui gli Stati Uniti sono in debito con la Cina e su cosa succederebbe se la Cina lo chiamasse. Quartz ha le risposte alle domande più comuni sul debito degli Stati Uniti verso la Cina di seguito.

Cos’è il debito degli Stati Uniti e perché lo possiedono altri paesi?

Per finanziare le sue spese sempre crescenti, il governo federale degli Stati Uniti emette obbligazioni e altri strumenti di debito, noti come titoli del Tesoro, che le istituzioni e altri paesi possono acquistare., Quindi, “debito degli Stati Uniti” si riferisce colloquialmente al valore dei titoli del Tesoro in circolazione che il governo federale ha emesso per finanziare il suo bilancio.

I titolari di US Treasurys ricevono pagamenti di interessi due volte all’anno. Quando le obbligazioni maturano, nel senso che raggiungono la loro data di scadenza, il loro proprietario viene rimborsato per intero.

È del tutto normale che i paesi acquistino il debito di altri paesi. La maggior parte dei governi non default sui loro debiti quindi è un bene a basso rischio di tenere., Ma non tutti i titoli di Stato nascono uguali: alcuni sono considerati più sicuri di altri, sulla base di un mix di percezione del mercato, quanto siano facili da comprare e vendere, e fattori come il rating di un paese.

Il fatto che la Cina possiede un sacco di debito degli Stati Uniti ha un senso. È la seconda economia più grande del mondo. Ha un enorme surplus commerciale con Washington, il che significa che esporta più negli Stati Uniti di quanto importa dagli Stati Uniti. Quindi può usare la sua riserva di dollari USA per comprare Treasurys.

La Cina può anche utilizzare le sue riserve valutarie per influenzare il valore della sua valuta., Quindi, diciamo che la Cina voleva che le sue esportazioni fossero più economiche e quindi lo yuan fosse più debole. Si potrebbe acquistare US Treasurys per aumentare il valore del dollaro USA. Questa è stata una grande paura del presidente degli Stati Uniti Donald Trump e all’inizio di quest’anno, Pechino e Washington hanno concordato nella prima fase del loro accordo commerciale (pdf, p. 5-1) di “astenersi da svalutazioni competitive e dal targeting dei tassi di cambio per scopi competitivi.,”Ma la Cina sembra farlo meno di quanto il presidente pensi; mentre il valore relativo dello yuan potrebbe diminuire, c’è una grande differenza tra la svalutazione della valuta e la manipolazione della valuta.

Quanto debito USA possiede la Cina?

Il debito nazionale degli Stati Uniti è cresciuto durante la pandemia di Covid-19 ed è ora di circa trillion 26 trilioni. Sì, questo è molto – il più al mondo, in termini nominali. La maggior parte è di proprietà di attori nazionali, consumatori, banche o istituzioni come la Federal Reserve. Gli investitori stranieri—per lo più governi o banche centrali-detengono trillion 6.13 trilioni di titoli del Tesoro degli Stati Uniti., Di ciò, la Cina continentale possiede presumibilmente trillion 1.1 trilioni.

Ma quel numero non racconta la storia completa. Innanzitutto, non conta gli investitori di Hong Kong, una regione amministrativa speciale della Cina, che è il quinto detentore del debito statunitense. In secondo luogo, non tiene conto del fatto che la Cina acquista titoli del Tesoro attraverso conti di custodia in Belgio, il 10 ° più grande detentore del debito statunitense, e potenzialmente anche in altri paesi.

Nel 2007, l’allora candidata alla presidenza Hillary Clinton si riferì notoriamente alla Cina come “banchiere americano”.,”

Cosa succederà se la Cina chiama in debito degli Stati Uniti?

Ci sono un paio di cose che Pechino potrebbe fare se volesse destabilizzare l’economia statunitense, ma entrambe avrebbero un costo.

In primo luogo, potrebbe vendere i suoi tesori. Secondo il Center for Strategic& International Studies (CSIS), “anche se la Cina ha voluto” chiamare in ” i suoi prestiti, l’uso del credito come misura coercitiva è complicato e spesso fortemente vincolato.”Dal momento che i tesori degli Stati Uniti sono molto ricercati, probabilmente ci sarebbero molti acquirenti se Pechino decidesse di vendere., In effetti, nel 2015, la Cina ha venduto circa billion 180 miliardi di buoni del Tesoro e, come riportato da Bloomberg all’epoca, “il mercato ha reagito a malapena.”Trump stesso ha detto che” non è affatto preoccupato.”

La Cina potrebbe anche lasciare che i suoi tesori americani maturino e non li rinnovino. Ma gli Stati Uniti emettono costantemente nuove obbligazioni prima che quelle vecchie maturino per rifinanziare il proprio debito. E se la Cina decidesse di vendere e non ci fosse abbastanza domanda, la Federal Reserve—che possiede trillion 2.3 trilioni di debito degli Stati Uniti—o altre grandi banche centrali come la Bank of Japan potrebbero intervenire per mantenere bassi i tassi di interesse.,

La Cina potrebbe vendere molti dei suoi tesori all’improvviso e senza preavviso, e ci vorrebbe tempo per la Federal Reserve o gli investitori stranieri per intervenire. Ciò destabilizzerebbe i mercati, ma danneggerebbe anche la Cina, che è un importante esportatore globale.

Ad aprile, il Washington Post ha pubblicato una storia che suggeriva che l’amministrazione Trump aveva discusso “avere gli Stati Uniti annullare parte dei suoi obblighi di debito verso la Cina.”I funzionari rapidamente respinto l’idea., “Full faith il credito del debito degli Stati Uniti è sacrosanto”, ha detto a politico il direttore del National Economic Council Larry Kudlow. “E così è la valuta affidabile come valuta di riserva mondiale. Periodo. Punto e basta.”

Qual è la strategia cinese “trappola del debito”?

Parte dell’ansia intorno alla Cina in possesso di un sacco di debito degli Stati Uniti potrebbe derivare dalla reputazione del paese per impegnarsi in “diplomazia trappola del debito.,” Come il Quarzo ha segnalato prima:

Il nome emerso nel titolo di una 2017 analisi da parte di un Indiano strategico commentatore che ha sostenuto la Cina era un offerta di finanziamento per l’infermo di progetti per garantire Cinese di accesso alle risorse o dei mercati locali, piuttosto che per aiutare le economie locali, e di conseguenza “paesi stanno diventando sempre intrappolato in una trappola del debito, che li lascia vulnerabili a Cina influenza.,”

Questo è emerso spesso negli ultimi anni nel contesto di progetti infrastrutturali nei paesi in via di sviluppo finanziati attraverso la Belt and Road Initiative della Cina.

Ma mentre gli Stati Uniti si affidano certamente alla Cina per comprare un sacco di tesori statunitensi, essenzialmente prestandogli denaro, la Cina non sta dando agli Stati Uniti un prestito come farebbe una banca—sta comprando il debito degli Stati Uniti sui mercati finanziari. La realtà è che le economie di entrambi i paesi sono altamente interdipendenti.